记者 | 张乔遇

焦点团队来源仙童半导体，末端消费者为OPPO、小米、山蒲照明、大华、海康威视、通力以及华勤的江苏帝奥微电子股份局限企业（简单称呼：帝奥微）近期向上交所递交了科创板到市场申请。

帝奥微的主业务务为高功能智能模拟芯片的研发、设置和出售。界面新闻记者注意到，2018年至2021年上半年（汇报期）帝奥微研发费率区别为2512.46万元、2186.58万元、2605.06万元和1919.08万元，占当期业务收入的比重区别为25.80%、16.00%、10.52%和8.61%，一年年走低，且2020年和2021年上半年大幅背离产业平均研发费率率23.97%、17.43%。

汇报期帝奥微合并报表业务收入区别为9739.20万元、1.37亿元、2.48亿元和2.23亿元；归母净利润区别为-1334.11万元、-1270.38万元、1849.32万元和5170.37万元。

2020年扭亏后，帝奥微立刻购置了办公楼，区别在2020年和2021年上半年总计支付了购房款1.72亿元。这次到市场计划募资15亿元布置模拟芯片产物进级及资产化名目，是否解决现阶段企业产物竞争力不足的难题还值得关心。

多次对赌到市场

康导科微（企业前身帝奥微局限曾用名），系由美国康导科微和帝奥投资一同出资设立，设立时注册资本1亿元，此中美国康导科微以专有技艺投入9736.95万元（此中5429万元计入注册资本、剩余4307.95万元计入资本公积），帝奥投资以货币投入8200万元（此中4571万元计入注册资本、剩余3629万元计入资本公积）。

发行前，实控人鞠建宏干脆持有帝奥微25.56%的股权，经过上海芯溪、南通圣乐、上海芯乐和南通圣喜区别间接操控企业1.74%、1.06%、0.90%和 0.53%的股权，鞠建宏干脆和间接操控企业29.79%的股权，不足30%，到市场后实控人实质支配企业股权的比重将被进一步下降。

另外，帝奥微还以前与虔盛投资、帝奥投资、安泰房地产、小米长江资产、国泰进行、兆杰投资等多方签定了对赌合同，涉及增资合同，业绩指标、领先认购权等多多项特殊条款。

早在2013年，虔盛投资、帝奥投资、安泰房地产、鞠建宏、顾宁钟、帝奥微局限等合同各方就约定了《之补充合同》，若帝奥微局限未能在2016年底当前发动国内外 IPO 或到市场企业并购重组或借壳到市场，投资方有权请求帝奥投资、安泰房地产、鞠建宏、顾宁钟回购；随售承诺、到市场后承诺等事情，合同于2014年终止。

2019年12月，帝奥微与小米长江资产约定了小米出卖权特别约定，若帝奥微产生出卖事故且在该等出卖事故中企业股东参加股权出卖，则小米长江资产有权请求按与拟发展的出卖事故同等的价值、条款及要求领先于治理股东及员工持股平台参加该等出卖事故出卖其所持有的悉数或部分企业股权等事情。

2020年9月，小米长江资产、国泰进行、兆杰投资、上海沃燕、苏州沃洁、江苏润友、安泰房地产、上海洪鑫源、南通圣喜、南通圣乐等各方再一次约定了股权让与节制、导入新投资人、领先购置权、一同出卖权、领先认购权、反稀释、不竞争、最惠待遇等事情。

2020年9月，帝奥微再一次约定元禾璞华享有一同出卖权事情。到市场前，上述三项各方在原合同原条款下的相应权利、义务终止，没再履行。该合同自发行人向上交所提交初次公布发行股票并到市场申请之日起生效。

到市场前1.7亿买办公楼

2018年至2021年上半年，帝奥微购建固定产业、没有形产业和其它长久产业支付的现款区别为85.20万元、415.10万元、9617.74万元和9620.39万元，占当期产业总额的0.63%、2.88%、24.68%、20.25%。此中2020年，帝奥微购置了位于上海市闵行区的办公用房屋，区别在2020年和2021年上半年总计支付了购房款共1.72亿元。

详细来看，2020年，帝奥微子企业上海帝迪与上海铧曦房地产开发局限企业签定《上海市商品房预售协议》，向其购置位于上海市号景路206弄3_4号的6、7、8、9层营运办公楼，协议金额总计1.72亿元（含税）。

帝奥微对此解释：本次办公用房购置系企业模拟芯片产物进级及资产化名目和上海研发设置中心建造名目的办公用房，曾经企业第一届董事会第三次会讲和第一届董事会第五次会议并经2020年第三次暂时股东大会和2021年首次暂时股东大会审议经过。系鉴于企业未来营业进行要求。

值得注意的是，2020年帝奥微刚刚扭亏，2018年、2019年帝奥微的净利润区别为-810.34万元和-92.29万元，2020年、2021年上半年区别为4080.71万元和5969.26万元。另外，源于帝奥微采用 Fabless 经营形式，晶圆生产、封装测试等制造加工步骤经过委外加工的形式实现，因而没有自有产能，不涉及产能应用率数据。

招股书显现，帝奥微这次拟募集资金15亿元，还要再用8.09亿元盖楼（4.50亿元、3.59亿元区别用于上海研发设置中心建造名目、南通研发检验中心建造名目）；另外另有5.36亿元用于模拟芯片产物进级及资产化名目；其余1.56亿元用于补充流动资金。

截止2021年上半年，帝奥微具有的固定产业最重要的包括房屋建筑物、电子设施、机械设施、运输设施和办公家具，此中房屋建筑物折旧后占固定产业净值合计多达95.66%；机械设施、电子设施占固定产业净值合计仅4.18%。

毛利率持续下降

帝奥微的主业务务为高功能模拟芯片研发、设置和出售，上游为晶圆代工厂、封测代工厂、下游利用范畴最重要的为花费电子、智能LED照明、通讯设施，竞争剧烈。获悉，帝奥微日前已有1200种芯片产物型号，德州仪器、安森美等头部芯片产物型号已有上万种。

汇报期企业产物最重要的为信号链模拟芯片和电源治理模拟芯片，出售占比差不多，帝奥微产物对下游要求适配性较高。

依据WSTS的统算数据，2018年全世界集成电路资产市场范围达到3932.88亿美元，同比增添14.6%；2019年全世界集成电路资产市场范围下降至3333.54亿美元，同比下调15.2%；2020年，随着数据中心设施要求增添、5G 营运流程加速、车子电动化和自动化持续推行，全世界集成电路市场迎接复苏，市场范围增至3612.26亿美元，同比增添8.4%。

汇报期内帝奥微最重要的采纳经销形式，最重要的消费者为集成电路电子元器件销售商，最重要的末端消费者为OPPO、小米、山蒲照明、大华、海康威视、通力以及华勤等集成厂家。

帝奥微隶属典范的Fabless形式集成电路设置公司，供给商最重要的为晶圆代工厂、 封测代工厂。上游供给商聚集度较高是集成电路设置产业的特色之一。依照受统一实质操控人操控的消费者合并计算的口径，汇报期帝奥微前进五大消费者出售金额区别为4615.78万元、7173.89万元、1.23亿元和1.34亿元，占同期企业主业务务收入的比重区别为47.40%、52.51%、49.86%和60.19%。

汇报期帝奥微境外收入区别为5133.77万元、6387.98万元、1.43亿元和1.46亿元，占主业务务收入的比重区别为52.72%、46.75%、57.91%和65.65%，最重要的以境外市场出售为主。详细来看，2019年与联烨团体合作以来，联烨团体（香港）作为帝奥微的第二大消费者，当期奉献了13.7%的收入；2020年、2021年上半年帝奥微关于联烨团体出售增添，区别占当期总收入的19.06%和30.01%。

外销占比高也导致了较多的汇兑损耗。招股书显现，汇报期帝奥微因汇率变动发生的汇兑损益区别为-273.12万元、-95.67万元、589.29万元和 143.17万元，占当期净利润的比重区别为33.70%、103.66%、14.44%和2.40%。

另从供给商的方位看，汇报期帝奥微前进五大供给商收购金额合计区别为6873.90万元、9302.46万元、1.30亿元和1.08亿元，占同期收购总额的比重区别为81.98%、86.01%、89.71%和88.94%，收购聚集度全体处于较高水准。

2018年至2020年，帝奥微概括毛利率区别为41.28%、39.81%和37.34%，毛利率一年年走低。对此企业解释为：一方面毛利率相对较轻的快速MIPI开关收入占比从2018年的0.21%迅速提高至2020年的15.67%；另一方面受市场竞争要素导致，企业焦点产物高功能模拟开关毛利率从2018年的58.43%下降至2020年的44.84%。

同期同产业可比企业圣邦股份（300661.SZ）毛利率区别为45.94%、46.88%和48.73%，且圣邦股份（300661.SZ）、思瑞浦（（688536.SH）、芯朋微（688508.SH）、晶丰明源（688368.SH）、艾为电子（688798.SH）、力芯微（688601.SH）、希荻微七家产业平均毛利率区别为35.09%、38.78%和40.35%，并没有下调趋向，侧方反应出帝奥微竞争力另有欠缺。

帝奥微产物竞争力不足还反应在出售费率率上。2018年至2021年上半年，Wind数据显现上述七家企业平均出售费率率区别为6.27%、4.90%、5.00%和4.16%；同期帝奥微出售费率率区别为14.94%、11.72%、5.76%和3.47%。2018年至2019年，帝奥微出售费率率系产业平均值的2-3倍。