互联网医疗头部公司阿里健康（00241.HK）经营遇逆风，盈利转为损失。

阿里健康近期披露2021财年中期业绩公告显现，其本年第二和第三季度收入93.58亿元，同比增添30.7%，时期损失额2.32亿元，昨年同期为盈利2.79亿元。经调度后损失净额为2.83亿元，昨年同期调度后利润为4.36亿元。

投资者难对“增收不增利”的阿里健康开出过高价值。本年以来其股价累计下跌已达2/3，市值缩水超2000亿港元。

增收不增利

随着新冠肺炎疫情带来远程医疗效劳和购药要求激增，2020财年阿里健康收入95.96亿元，全体增速达88.3%，此中医药电子商营业和互联网医疗营业增速超越全体增速，区别达92.4%和221.2%。这一年调度后净利润2.61亿元，2019财年为1.22亿元。

高基数效应下，2021年阿里健康收入增速有所放慢，伴随支出的增添，并显露损失。详细来看，本年第二和第三季度医药电子商平台营业和医疗健康及数字化效劳营业增速大有下调，增速区别仅为9.2%和13.9%。占比最高的医药自业务务收入81.19亿元，同比增添34.5%，上一财年的增速则多达69.6%。

另一方面，阿里健康在财报中指明，源于对医鹿APP、当地医疗、健康险等产物，药品仓储物流等供给链能力，天猫医药平台和阿里健康大药房品牌推广以及针对C端市场推广等支出大幅增添，推高了全体本钱。

详细数字来看，上半财年阿里健康出售及市场推广开支达9.83亿元，同比大幅增添93.4%；产物开发支出3.23亿元，同比增添40.7%。毛利率水准也同步下调为20.0%，较昨年同期大幅降低26个百分点。

股价过山车

2019年以来，一系列政策有利终归助推互联网医疗在新冠疫情时期升温。但2021年以来这一切都显露了浮动。

2019年12月，《新药品治理法》正规生效，为网站处方药营业的展开提供了法律根基。打通医保是互联网医疗最终一块“拼图”，2020年国度医保局颁布了将互联网诊疗归入医保支付的政策。

伴随政策开路，互联网医疗“野蛮”生长的弊端最初显示，如线上看管其实不改善，存留过度用药等风险。

近期，卫健委网络发表对于互联网诊疗看管细则(征求意见稿)公布征求意见的公告，文献针对医疗机构看管、人士看管、营业看管、品质平安看管、看管责任等多层次提议较为细致请求，并拟禁止日前较为普及的“统方”、“补方”、“异域执业”等景象。

关于日前被普及看没有问题AI诊疗等技艺，征求意见稿也提议必定节制。“其它人士、人力智能软件等不得冒用、替代医师本人接诊”，因而短期内AI医生将面对必定政策阻碍。征求意见稿全体对AI、大数据等技艺持开放态度，如文献勉励有要求的省份在省级看管平台中设定互联网诊疗合乎道理性判定准则，使用人力智能、大数据等新兴技艺实行剖析和看管。

即便政策仍停留在征求意见阶段，市场仍预期互联网医疗资产将有较大触动，市场情绪从狂热变为冷静。2020年，阿里健康股价累计涨幅多达154%，现在股价又回到2年前，坐了过山车。