文丨中金企业

配电网投资主题汇报概要

现状概述：要紧的燃料根基设备，建立新款电力体系的要害步骤

配电网是指从输电网和各样发电设备接纳电能，经过配电设备就地或逐级分配给各样电力使用者的110kV及之下电力网站，是联系燃料制造和花费的要害枢纽。日前，配电网还是我们国家电网中相对薄弱的步骤，全体自动化率、供电可靠率、农网与城网的构造性差距亟待改进，同一时间，在分布式电源以及新燃料车等多样末端接入配电网、使用者与电网供需互动加深的背景下，配电网的进行任重道远。概括来看，咱们以为配电网将成为建立新款电力体系的要害步骤之一。

图表1：配电网是联系燃料制造和花费的要害枢纽

材料来自：配电网规划设置，华夏电力公司结合会，中金企业探讨部

图表2：配电自动化、供电可靠性等目标仍待改进，农网与城网进行水准仍存差距

材料来自：国度电网，国度燃料局，中金企业探讨部

多样挑战：燃料变革趋向下，配电网功效形态将产生深切浮动

咱们以为，随着燃料变革不停推行，配电网的功效形态将产生深切浮动，由单向没有源网站向供需互动的有源网站演变，同一时间供电品质请求进一步提高：

? 负荷曲线尖峰化，加重投资负担和设施应用率低等难题。随着要求侧电气化水平提升，我们国家用电要求迅速增添，咱们估计到2060年全社会用电量有望达18万亿度以上，较2020年水准上行141%。而电网尖峰负荷的增添超出用电增速，进一步加大了配电网的容量请求。依据中电联的数据，我们国家“十三五”时期全社会用电量年平均增添5.5%，而电网第一大负荷年均增速达6.5%，由2015年的7.0亿kW增添至2020年的11.8亿kW。从经历数据来看，90%以上的发电资源和75%以上的配电网产业仅仅用于不到5%全年时间的负荷，因而配电网面对更加惨重的设施应用率低的难题，依旧须要经过加大建造投资、提升设施冗余来满足负荷增添要求。

图表3：我们国家用电要求迅速增添，电网尖峰用电负荷屡创新高

材料来自：国度燃料局，万得资讯，中金企业探讨部

图表4：江苏省某地域2019年配电网规划概况（负荷尖峰化导致设施应用率较轻）

材料来自：齐宁，《考量柔性负荷接入的配电网规划探讨综述与展望》，2020；中金企业探讨部；

注：可行瞧出，该地域全年负荷峰谷差超越2000kW，高峰负荷许多聚集于夏季午间，低谷负荷许多聚集于夜晚；全年75%负荷峰值时间不超越400h，不到全年时间的5%，而空调负荷是高峰负荷的主导要素，大约占据30%峰值负荷

? 高可靠延续供电请求不停提升，直流负荷供电要求日渐显示。近年来居民生活水准提升、人民经济进行、资产进级、高档生产对高可靠延续供电的请求不停提升，特别是高档生产业使用者对电压振动、谐波处理、负荷变换等电能品质难题非常感性。世界电网组织电能品质经济性探讨小组的探讨数据显现，单次电压暂降给配备生产/芯片生产带来的平均损耗达10万/25万元。另外，终端用电负荷表现直流化的趋向，日光灯、节能灯、LED灯等照明体系和电视机、机顶盒、路由器等视听设施，以及迅速进行的电动车子、数据中心等均运用直流电，直流负荷的灵活接入难题，以及都市电网走廊局限与负荷密度高的矛盾，仍待解决。

图表5：给使用者形成实质作用的电能品质难题类别

材料来自：美国电科院（2011），中金企业探讨部

图表6：单次电压暂降给部分高档生产业带来的平均损耗

材料来自：世界电网组织电能品质经济性探讨小组，中金企业探讨部

? 分布式电源大批接入配电网，概括承载能力须要提高，规划及协助形式亟待改变。在分布式光伏整县推行和分布式风电下乡的政策推进下，大范围新燃料装机接入配电网，配电网也将成为消纳间歇性新燃料的要紧战场。分布式电源大范围接入让得配电网的不确定性、随机性提升，体系运转形式愈加繁杂，配电网规划须要由惯例确定性规划向多情景几率性规划转变；另外，当前配电网的全局态势感知、同一改良决策和源网荷储互动能力仍不足，难以满足分布式新燃料灵活消纳与智能操控要求，相干的并网效劳、买卖结算、运维调控等治理形式也有待改良。

图表7：分布式电源迅速进行促使配电网成为消纳新燃料的要紧范畴

材料来自：发改委，国度燃料局，中金企业探讨部

进行趋向：主动配电网，实现分布式电源及多元化负荷的互动治理

主动配电网，燃料互联网在配网侧的探寻实践。为适应配电网的进行须要，2008年世界大电网会议组织（CIGRE）提议了“主动配电网”（Active Distribution Network，ADN）理念，即以灵活的网站构造为根基，经过利用领先进步的消息通信、智能操控、电力电子等新技艺，提高配电网的适应性，对分布式电源、主动负荷发展主动操控和主动治理，推进资源的合乎道理配置和设施的高效应用，实现不同利益方的协同共赢。咱们以为，建造主动配电网，将成为新款电力体系背景下我们国家配电网进行的中长久指标。

图表8：惯例配电网vs主动配电网

材料来自：舒印彪，《主动配电网状况预计技艺》2018；中金企业探讨部

投资展望：构造占比有望提高至60%以上，此中农网改装体积宽广

配电步骤是电网投资构造性倾斜的要点方向。咱们以为，“十四五”时期配网投资占电网投资的比例有望提高至60%以上，投资总额较“十三五”时期增添11%，年均投资额有望达3300亿元。

特别地，农网改装体积宽广。一方面，我们国家农网配电水准和城网差距较大，仍有改良体积；另一方面，在整县推行和风电下乡的政策背景下，大范围分布式电源接入了相对薄弱的惯例农村电网，其承载力亟待强化。咱们估计，“十四五”时期农网改装投资总额有望达1.1万亿元。

图表9：“十四五”时期配网投资及占比预测

材料来自：华夏电力公司结合会，中金企业探讨部

增加数量配电改革丰富投资主体，改良投资环境。2021年2月25日，国度发改委、燃料局印发文献勉励社会资本等各样投资主体投资增加数量配电网名目[1]，扶持分布式电源开发建造和就近接入消纳，联合增加数量配电网等事业，展开源网荷储一体化绿色供电园区建造。咱们以为，增加数量配网的政策环境将丰富投资主体、强有力支撑配网投资的踊跃性。

有源配电网：分布式电源的消纳战场，挑战与机缘同在

分布式电源大范围接入配电网体系将带来哪些作用？

分布式电源是指接入35kv及之下电压级别电网、位于使用者周边，在35kv及之下电压级别就地消纳为主的电源（包括太阳能、天然气、风能、氢能、生物质能、储能等类别）。近年来在光伏整县推行/风电下乡等政策扶持下，分布式光伏与分布式风电迎接迅速进行，接入中低压配电网的电源范围快速提高。

然则，大批分布式电源的接入会对配电网发生广大作用，形成局部电压越限、电压振动加大、潮流逆向流动频繁、短路电流增大、供电可靠性下降、电能品质恶化、继电庇护装置误动、调峰难度加大等多个挑战。特别地，在整县推行和风电下乡的政策背景下，大范围分布式电源接入了本就相对薄弱的惯例农村电网，其承载力亟待强化。为保证大批分布式电源并网后平安稳固运转，《分布式电源接入电网承载力估价导则》（DL/T2041-2019）中将“反向负载率＞80%，短路电流、电压偏差、谐波含量校核不经过或因分布式电源导致220kV及以上电网反送电”的情形估价为红色级别，在电网承载力未获得有用改进前，暂停新加分布式电源名目接入。

图表10：电网承载能力级别划分

材料来自：分布式电源接入电网承载力估价导则，中金企业探讨部；注：反向负载率为从低电压级别向高电压级别电网流经输变电设施的输送功率与设施运转限值的比值

如何提高配电网的承载能力、解决分布式电源的消纳难题？

增容或新建配电变压器：满足容量要求

城乡电网发展屡次进级，根本满足城乡居民生活用电和其它用电要求。可是，分布式电源所在的农村电网进行仍较薄弱，存留较大的地域差异，对分布式电源消纳能力和承载能力局限。依据《国度电网企业年鉴》，2019年户均配电容量为2.76kVA；“十三五”新一轮农村电网改装进级后，农村户均配变容量不低于2 kVA。

分布式光伏整县推行和风电下乡背景下，配套变压器扩容刻不容缓。依据天合光能组件产物手册，1.8m2组件可实现360-380W输出功率，考量支架及其它配件，则1 m2屋顶面积可实现150W输出功率。平常概况下每户光伏占用面积在100 m2左右，考量功率因数0.95和极其概况（比如全额反向供电），每户光伏配网容量要求将达到16kW。分布式光伏整县推行试点政策下，日前农村电网户均配电2kVA的准则远达不到承载请求，配电变压器扩容及新建要求将随分布式光伏渗透率上升而渐渐提高。风电伙伴行动计划“十四五”时期，在全中国100个县优选5000个村，安装1万台风机，总装机范围达到50GW，每台风机达5MW。考量功率因数0.95和保存必定的裕度，则每台风机对应的新加变压器容量为6000 kVA。依照每村平均安装两台风机，则每村须要新建两台6000kVA的变压器。（变压器增容体积测算详见图表24）

微电网：提升分布式电源本身调节能力

图表11：微电网的典范构造及特征

材料来自：国电南瑞官网，配电网规划设置，中金企业探讨部

加速新技艺/产物利用：提高配电网的调节和平衡能力

图表12：利用新技艺/产物，提高配电网的调节和平衡能力

材料来自：国度电网，中金企业探讨部

配建或购置调峰和储能：推进就地消纳，平抑电网振动

图表13：分布式储能有用推进新燃料就地消纳

材料来自：孙伊萌，《分布式储能概括价格估价与规划方法》2021；中金企业探讨部

图表14：分布式储能对配电网电压振动难题的改进

材料来自：高旭，《分布式储能对配电网电能品质的作用》2020；中金企业探讨部

柔性多元负荷：灵活互动不停深化，智能调整平衡消纳

充分发掘柔性负荷资源的调控能力，拉伸多样创新业态

在用电负荷迅速增添的趋向下，柔性负荷在缓和电网供需矛盾、提升配电网设施应用率和经济性等方面的效用渐渐凸显。柔性负荷（Flexible load）为能够改变用电时间或负荷尺寸以匹配电力运营商的要求响应战略，从而得到经济效益的负荷，典范代表有电动车子、储能、微电网、智能家居等。国度电网计划到2021年末在经营区建立不少于电网第一大负荷5%的可调节负荷资源库，到2025年末巩固提高占第一大负荷5%以上的要求响应能力，常态化展开要求响应。2020年，国度电网范畴内山东、江苏、河南、浙江等省份累计组织电力要求侧响应34次。

图表15：柔性负荷的分类及典范代表

材料来自：齐宁，《考量柔性负荷接入的配电网规划探讨综述与展望》，2020；中金企业探讨部

另外，随着新兴主体广大映入电力市场，叠加要求侧响应和现货买卖体制，在配售电侧未来将造成多个燃料互联网新业态。2021年10月12日，国度发改委印发《对于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通告》，准确撤消工商业目录电价，10kV及以上使用者将悉数映入电力市场。中共中央国务院《对于做好碳达峰碳中和事业的意见》中提议“推行电网体系改革，准确以消纳可再生燃料为主的增加数量配电网、微电网和分布式电源的市场主体位置”。

以电动车子充电负荷为例，车网互动形式将一步步演变

大范围电动车子充电负荷，给配电网带来多重挑战

近年来，电动车子进行快速，大范围电动车子充电负荷的接入给配电网带来多样挑战。在惯例的慢充形式下，充电时间与家族的用电晚高峰负荷期高度重合，简单形成电网元件过载、电压振动、发生谐波电流、线路损失增添、配电网三相不平衡水平加重等难题；在快充形式下，电动车子接入的随机性、快充桩的聚合效应对电网的强冲撞以及当前配变容量的节制，均会作用配电网在快充形式下的平安经济运转。

配网增容要求刻不容缓，有序充电形式缓和高峰负荷负担

一方面，配网增容要求刻不容缓。依据山东电力团体企业新建住宅小区供配电设备建造规范，每户80 m2之下/81-120 m2/11-150 m2/150 m2以上的建筑面积区别户均配置负荷4kW/6kW/8kW/12kW。考量都市小区户均建筑面积大概在80-150 m2，假设居民区户均用电负荷为5kW，则2000户的居民区所需配电容量约为10000kVA。考量户均车位为0.5个，单个充电桩平均配置容量7kVA。假定不占用原有居民用电容量，充电车位比重为0.8，夜晚极其概况同一时间率达80%时，小区用电总容量须要增添4480kVA（+45%）。随着充电桩由交流慢充渐渐更换为直流快充，单个充电桩平均配置容量有望上升，小区用电总容量将日趋吃紧。不同都市居民配电有所不同，配电准则低的地域将首先遭到充电桩带来的冲撞，平常生活用电将遭到作用，供电负荷增容刻不容缓。

图表16：充电桩建造关于居民配电网的作用

材料来自：国网燃料探讨院，山东电力团体企业新建住宅小区供配电设备建造规范，中金企业探讨部

另一方面，智能化的充电设备和协调有序的车网互动平台有助于缓和高峰负荷负担。2021年3月16日，上海市市场监督治理局发表《电动车子智能充电桩智能充电及互动响应技艺请求》（DB31/T1296—2021），此中准确了智能充电桩与电网的交互形式。智能充电桩应具有通信、远程设计、对时精度、交互指示数据、负荷响应调控等多样功效，治理平台作为电力要求响应平台的下位节点，与电网发展数据交互并接收电网发表的调整指示，再由治理平台操控智能充电桩的充电功率，参加有序充电运动。

电动车子本质为分布式储能资源，长久来看V2G商业化潜力庞大

咱们以为新燃料车与电网的互动是一步步演进的进程，功效上，从单向可控的充电到充电加放电；互动范畴上，从局部到广域，即从V2H（Vehicle-to-home）到V2B（Vehicle-to-building）再到实现V2G（Vehicle-to-grid，机动车到电网）。在V2G的形式下，新燃料车集储、用电为一体，新燃料车既是电网使用者侧的柔性负荷，也可作为分布式电源/储能设施。在机动车停驶的时刻依据电网要求经过V2G末端放电，不但汽车主人可行得到放电收益，同一时间机动车参加调整、平抑电网振动，为电网提供调频和备用效劳。

交直流混合配电网、燃料路由器等为多元负荷缔造灵活、便利接入要求

惯例交流配电网最重要的面对如是挑战：1）都市供电体积局限，经过架设新线路来满足负荷的持续增添变得愈发难题，而交流线路网站重构尽管可行实现负荷匀称分布，但没有办法实现功率的频繁转供；2）电动车子、LED等直流负荷越来越多，须要经过交直流切换步骤接入电网，会形成大批的能量损耗；3）惯例交流配电网缺乏灵活操控功率潮流和网站拓扑的伎俩，大批分布式电源并网时没有办法确保电压品质，导致弃风弃光。

咱们以为，交直流混合配电网有望成为可以的过渡技艺方案。经过换流器将直流改装线路与交流线路接连造成交直流混合配电网，是概括考量技艺经济以及充分应用原有存在数量产业以下的可以方案。交直流混合配电网具备拓扑灵活、潮流可控的优势，不但可行应用原有体积提高线路的传输能力，还能够提升供电可靠性、设施应用率、直流负荷和分布式电源的接受能力。在配网侧供电要求加大、直流负荷占比提升、分布式电源渗透率提速的趋向下，叠加输电侧和远海送出的要求，咱们看好直流工程的建造体积。

换流阀为直流工程中价格量第一大、壁垒最高的设施之一。从直流特高压线路的招标概况来看，市场格局较为聚集，国电南瑞、华夏西电、许继电气、荣信汇科、中电普瑞为最重要的参加者。此中，国电南瑞在焦点功率器件IGBT的资产化流程上领跑，咱们以为国电南瑞有望进一步提升竞争优势，时期电气、派瑞股份等国产电力半导体厂家的电网侧市场也有望繁荣度向上。

图表17：惯例交流配电网 vs. 交直流混合配电网

材料来自：华夏农业大学消息与电气工程学院，中金企业探讨部

图表18：直流换流阀中签格局（以白鹤滩-浙江特高压名目招标概况为例）

材料来自：国度电网，中金企业探讨部；注：中签数据包涵白鹤滩-浙江特高压2020年首次设施招标收购和2021年首次设施招标收购，以中签金额计算市场份额

燃料/电能路由器是交直流混合电网的焦点设施，在供电效能、用电灵活性和供电可靠性提升、能量流及消息流交互等方面发挥要紧效用。

图表19：特变电工新燃料自助研发的电能路由器

材料来自：特变电工新燃料企业官网，中金企业探讨部

要害设施：关心边际浮动方向和构造机会

咱们要点关心四条投资主线，1）一次设施：要点关心变压器在增容要求及高效节能替换的双重催化下迎接拐点；2）一两次合一设施：对惯例一次设施在物联感知、数据料理、智能、集成、通信等方面赋能，渗透率提高体积宽广；3）两次设施：自动化掩盖率和自动化水平有待提高，主站格局聚集，末端设施要求持续高增；4）智慧燃料治理：看好由电能品质提高、燃料高效应用要求触发的2C业态迅速进行。

图表20：配网自动化体系架构以及配网招标要害设施的最重要的供给商概况

材料来自：国度电网，中金企业探讨部

一次设施：关心变压器，增容要求及高效节能替换的双重催化下迎接拐点

从2013年-2020年国网配网合同储存各样变压器的招标概况来看，配电变压器的招标数量在2015年达到高峰后，呈下调趋向；2021年有所好转，从截止10月31当前发表中签公告的批次概况来看，总量已挨近2020年全年数量，有企稳回暖之势，而柱上成套变压器招标占比也提高至34%。配电变压器也相似于其它配电一次设施，中签格局较为扩散，2021年（截止10月31日）CR5仅为26.8%，CR20为54.9%。咱们以为，变压器产业经验了迅速扩张接下来安稳的周期，将再一次迎接增添拐点，本轮最重要的由内生性的增容要求（上文中已具体剖析尖峰负荷增添及分布式电源接入所带来的变压器增容要求）以及外生性的高效节能替换要求双重驱动。

图表21：配网合同储存各样变压器招标数量统算

材料来自：国度电网，中金企业探讨部；注：2021年配网合同储存中签概况截至至10月31日

外生性要素方面，变压器新能效准则于6月1日强迫执行，高效节能变压器替换体积宽广。变压器损失约占输配电损失的40%-50%，具备较大的节能潜力。2020年5月国度市场看管总局、华夏国度准则化治理委员会发表了的强迫性国度准则GB 20052-2020《电力变压器能效限定值及能效级别》，并于2021年6月1日正规执行，各样变压器损失目标下调约10~45%不等；2021年1月，产业和消息化部、市场看管总局、国度燃料局结合制订了《变压器能效提高计划（2021-2023年）》，指标到2023年，高效节能变压器（新能效1级和2级）在网运转比重提升10%，当年新加高效节能变压器占比达到75%以上。截止2020年末，我们国家在网运转的变压器总量约1700万台，总容量达110亿千伏安，替换体积宽广。

图表22：新能效准则将各样变压器损失目标下调约10~45%不等

材料来自：电力变压器能效限定值及能效级别，中金企业探讨部；注：上图目标请求对照以35kV油浸式三相双绕组没有励磁调压电力变压器能效级别为例

图表23：10月以来高效节能变压器（新能效1级和2级）稠密招标

材料来自：国度电网，中金企业探讨部；注：截至至10月31日

在增容要求及高效节能替换的双重催化下，变压器要求潜力较大，此中配电步骤变压器要求优先；同一时间高效节能变压器占比将有明显提高。咱们假设220kV及以上电压级别的变压器容量呈每年3%的安稳增添，用电负荷增添激发的110kV及之下电压级别变压器容量增添也呈3%的安稳趋向；而分布式燃料接入配电网激发的地域内扩容要求，咱们假设110kV（包括66kV）电压级别需扩容1倍，35kV及之下电压级别需扩容2倍。对于截止2025年分布式电源接入配电网的地域占比，咱们假设了悲观/中性/乐天三种情形，区别为24%（即第一批676个试点县占2343个县级区划的比例）/40%/60%。依据咱们的测算，在悲观/中性/乐天三种假设下，2021-2025年电力变压器的增容要求区别为38/41/44亿千伏安，体积宽广。此中，35kV及之下的配网变压器增加数量体积第一大，在三种假设下区别为24/28/33亿千伏安。特别地，新加容量市场中高效节能变压器的占比将一步步提升。同一时间，在15%的存在数量更换假设下，也将新加17亿千伏安节能替换要求。

图表24：十四五时期电力变压器新加体积测算

材料来自：国度燃料局，中金企业探讨部；注：假设截止2020年底，我们国家在网运转运用的变压器中，220kV及以上电压级别占比40%，110kV（包括66kV）占比20%，35kV及之下占比40%；考量到“十三五”时期电网第一大负荷年均增速达6.5%，假设用电负荷增添激发110kV及之下变压器容量增添为7%

一两次合一设施：繁荣度持续向上，渗透率提高体积宽广

随着消息化自动化的进行以及供电可靠性请求的提高，一两次设施的深度合一为要紧方向。惯例配电网一次设施功效容易、智能化水平低，没有办法满足日渐提高的配网供电请求，“一两次合一”设施即对惯例一次设施在物联感知、数据料理、智能、集成、通信等方面赋能，已成为配电网的要紧进行方向。从国网配网合同储存招标概况来看，近年来一两次合一设施招标维持高占比，2021年（截止10月31日）一两次合一成套环网箱招标占比为29.8%，一两次合一成套柱上断路器占比为45.5%，构造性倾斜一两次合一产物。咱们以为随着配网自动化要求一步步提高，一两次合一设施渗透率会渐渐提高，招标有望持续繁荣。

图表25：配网合同储存环网柜及环网箱招标数量统算

材料来自：国度电网，中金企业探讨部；注：2021年配网合同储存中签概况截至至10月31日

图表26：配网合同储存柱上断路器招标数量统算

材料来自：国度电网，中金企业探讨部；注：2021年配网合同储存中签概况截至至10月31日

两次设施：看好自动化掩盖率和自动化水平的提高，以及新技艺利用

配网自动化主站竞争壁垒高，格局聚集。配电网SCADA（Supervisory Control And Data Acquisition）体系，即数据采集与监视操控体系，是配电网的监控、治理中心，可实现数据采集、设施操控、参数调节、各样信号报警和自愈等多样功效。相较于一次设施和其它两次设施来讲，配网自动化主站具有较高的技艺壁垒和利润率水准，竞争格局更为聚集，国电南瑞招标份额优先，另外许继电气、积成电子和信产团体也有必定份额。

图表27：配网SCADA主站中签格局聚集（2021YTD）

材料来自：国度电网，中金企业探讨部；注：梳理自物资招标收购名目，以招标包数计算市场份额，截至至10月31日

配电自动化末端招标数量持续高增，竞争壁垒较轻因而格局扩散。配电自动化末端是安装在配电网的各样远方监测、操控单元的总称，为配电网运转和设施状况消息提供实时数据，可达成遥测、遥信、遥控等功效。依据设施装设位子的不同，最重要的可划分为FTU（馈线末端）、DTU（开闭所末端）和TTU（配变末端）。从国网配网合同储存招标概况来看，近年来配电自动化末端招标数量持续高增，2020年同增90%以上。配电自动化末端技艺壁垒相对较轻，市场竞争剧烈，2021年（截止10月31日）有60多家公司瓜分市场，CR10仅为37%。

图表28：配网合同储存配电末端招标数量统算

材料来自：国度电网，中金企业探讨部；注：2021年配网合同储存中签概况截至至10月31日

新一代智能电能表支撑用电侧多利用情景，看好量价齐升合格局聚集。国网在2009-2015年大范围推行了首批智能电表更换，而电表更换周期通常在8年左右，因而自2019年起招标量最初复苏，招标量同比增添94%。2020年8月，国网发表了新一代智能电能表和物联电能表技艺规范，电能表定位从满足根本计量要求的设施转行为集计量、通信、数据采集、边缘计算、操控等多功效的智能设施，可拓展的营业利用情景包括电动车子有序充电、居民用电负荷特征智能剖析及多表融合消息采集等。从2021年国网两批招标情况来看，电能表及用电消息采集设施招标数量合计6902万只，较2020年同增27%，总金额合计201亿元，同增近50%。

图表29：2019 vs. 2021平均单表价格

材料来自：国度电网电商务平台，中金企业探讨部

智慧燃料治理：电能品质提高、燃料高效应用要求触发2C业态迅速进行

咱们以为，随着居民生活水准提升、人民经济进行、资产进级、高档生产对高可靠延续供电的请求不停提升，由电能品质提高、燃料高效应用要求触发的2C燃料治理业态有望迅速进行。正泰电器、良信电器、施耐德、ABB等低压电器龙头近年来渐渐发力配网情景，针对各行各业的要求，开发了不同的供配电体系/燃料治理解决方案。

图表30：正泰针对各产业的电能品质要求，输出概括解决方案

材料来自：正泰电器官网，中金企业探讨部

风险提醒

电网投资不及预期。“十四五”时期国度电网投资规划尚不准确，若全体电网投资增速以及配网侧构造性增添低于预期，将对相干企业营业进行形成必定作用。

政策落地不及预期。以增加数量配网政策为例，国度层次虽已颁布政策文献勉励社会资本等各样投资主体投资增加数量配电网名目，扶持分布式电源开发建造和就近接入消纳，但假如实行进程中缺乏统筹规划和价值体制，可能作用规划落地，将对配网投资和相干生产商营业形成必定作用。

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