文丨安信证券

　　12月14日，安信证券2022年度投资战略会启幕，与会嘉宾热议明年A股市场投资利润增速与超额收益板块。

　　安信证券首席经济学家高善文在战略会上显示，未来10年A股市场为投资者缔造回报的能力将较往日10年大幅度上升。“现代效劳业转行在要求端还远远无见顶，而高档生产业正接着向高档攀爬。”

　　他以为，日前华夏高档生产业有两个明显特征：一是软硬件相联合，如产业机械与产业软件联合；二是生产业与低碳、绿色联合。华夏公司在要紧技艺变革的范畴显露了突破，如新燃料车和互联网，但在惯例公司迭代上成绩不显著。

　　安信证券首席战略剖析师陈果显示，2020年度A股市场年度热词是“黄金坑”，2021年的年度热词是“宁组合”，2022年度热词将是“繁荣中小盘”。

　　陈果估计，2022年A股利润增速将较2021年显露显著放慢，分指标数据看，沪深300利润增速约为9.5%，创业板指利润增速估计为15.5%。

　　在A股盈利下行周期寻觅超额收益投资标的，陈果提议投资者应优选高繁荣产业，次优抉择高ROE产业。前者的代表是“宁组合”，后者的代表是“茅组合”。

　　据统算，“宁组合”2022年预期业绩增速达到47.0%，2022年预期PEG(市盈率相对盈利增添比率)将达到1.24。

　　陈果以为，2022年“宁组合”要点关心板块为军工、光伏中游组件、新燃料车、半导体。同一时间，“宁组合”未来将延展到新兴产业，要点关心储能、花费电子、智能车子(含零部件及电子)、海上风电、永磁电机。

　　相较于各指标数据估值水准，陈果以为当前中证500指标数据处于历史估值低位水准。从中小盘的投资者构造上看，下半年以来私募证券基金范围扩张1.2万亿元，显著快于权益公募基金的3200亿元，对公募基金发生一个显著的“挤出”效应，成为市场作风向中小盘转变的要紧推手，这部分增加数量资金有益于中小盘估值修缮。

　　陈果预测2022年高繁荣资产的构造性行情仍将持续。繁荣外溢带动下，部分中小盘个股或更具弹性。从价值传递体制看，部分高繁荣赛道二三线龙头本年以来受上游原资料价值及产能制约的作用较大，随着大宗产物价值回落及扩产流程的加速，繁荣外溢带动下，明年业绩弹性较强；从繁荣度看，下游高繁荣拉动资产链细分步骤要求爆发及供应紧缺，部分“专精特新”公司业绩增加数量显著，而另一部分中小公司则凭借类似的营业技艺根基灵活跨界布置。

　　陈果提议，投资者可从3条线索捕捉高增添标的：一是高繁荣赛道持续扩张，优选新燃料车、光伏、军工、IGBT；二是困境反转行企业，如食品饮料、农林牧渔、车子零部件产业；三是资产迭代催化下的新赛道，优选VR/AR、智能车子、元宇宙、数字经济。

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