文丨国泰君安

　　保持建材产业“增持”评级。政策主线重回经济建造为中心，稳增添背景下基建有望重回舞台中央，换届周期一步步理顺将提高位置执行踊跃性，惯例基建与新基建有望共振，实物支出均将有益于建材产业，而伴随上游原资料价值振动的企稳，建材板块有望在2022年迎接要求提振和盈利能力修缮的双击。在此要点介绍基建营业占比高增添体积大的子产业以及在布置和能力优势凸显的龙头公司。

　　稳增添一步步成为主线，历史经历预见基建重回舞台中央。经济事业会议中再一次提到“坚持以经济建造为中心”，稳增添成为主线一步步成为市场共识。过往基建发力存留一同点：1。面临要求端偏弱的局势，基建是政府部门开启局势的“熟练”范畴；2。基建发力的开端常常对应着经济增速破标记性点位。日前经济环境要求转弱、经济增添破要紧点位的考验预示着基建须要重返舞台。伴随位置换届落地，稳增添踊跃性将伴随中央表示升温。“省市县乡”四级会在二十大举办前将达成换届，政策在2022年，尤其是上半年，位置稳增添的执行踊跃性有望持续升温。

　　新旧基建有望共振，建材板块均不会缺席。惯例强项交通水利要点工程占比高，规划增速快：近20个省市“十四五”重要名目规划，此中交通运输和燃料水利名目数量区别占总基建类名目数量的45%和36%，依照可比省份计算，“十四五”时代交通运输根基设备投资年均增添7.7%，水利工程根基设备投资年均增添7.1%。新燃料相干基建是要紧的增加数量投资方向：“十四五”时代各地重要名目投资的新加特点是与新燃料相干的根基设备(风光水电等)，燃料类新基建在“十四五”时期估计将迎接快速进行，此中，充电桩、新款储能等新款根基设备增速亮眼，在新旧基建有望共振的背景下，建材板块在不同环境下的实物支出中，都有望充分受益。

　　抉择基建弹性大的板块，重视企业布置与能力的凸显。在子产业的抉择中，弹性的抉择应要点抉择基建要求占比高，或增加数量奉献显著的子产业，显著有益于防水资料，管道，外加剂与检验，石膏板，玻纤，水泥与混凝土等板块；从个股的抉择中，应要点关心区位处于财政富足地域，产业位置较高在通道能力和品牌根基有显著优势的企业，要点介绍东方雨虹，科顺股份，华夏联塑，伟星新材，北新建材，苏博特，华夏巨石，中材科技，上峰水泥，华新水泥，天山股份，海螺水泥，华夏建材等龙头企业。

　　风险提醒：国家内部货币、房地产宏观政策风险、原资料本钱风险。

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