作 者丨边万莉

　　编 辑丨李伊琳

　　图 源丨图虫

　　2021年金融统算数据汇报和社会融资范围数据出炉。数据显现，12月末M1、M2双双回暖；全年国民币贷款增添19.95万亿元，同比多增3150亿元。2021年末社会融资范围存在数量同比增添10.3%，2021年社会融资范围增加数量累计为31.35万亿元，比上年少3.44万亿元，比2019年多5.68万亿元。

　　展望未来，多位行家估计2022年M2及社融增速将“稳中有升”。一方面，2022年货币政策将强化逆周期调节，以进一步勉励金融机构加大对实体经济的扶持力度，保持稳健略宽的融资环境；另一方面，2022年位置政府专项债额度规复提早下达，将对新加社融造成支撑。

　　国民币贷款同比多增3150亿，信贷要求仍偏弱

　　2021年全年国民币贷款增添19.95万亿元，同比多增3150亿元。分部门看，住户贷款增添7.92万亿元；企（事）业单位贷款增添12.02万亿元，同比少增1500亿元。

　　从住户部门看，短期贷款增添1.84万亿元；中长久贷款增添6.08万亿元，同比多增1300亿元。华夏银行(601988)探讨院探讨员梁斯剖析，2021年上半年，房地产市场买卖热情昌盛，居民中长久贷款增幅维持在较高水准。但映入2021年下半年后，房地产融资政策最初收紧，受此作用，居民中长久贷款增幅显著收窄，甚而延续显露少增。2021年30个大中都市商品房成交面积、成交套数为1.84亿平方米、174万套，同比小幅上升4.9、4.88个百分点。但自2021年6月份最初，两项数据均显露延续少增，且降幅维持在两位数以上。

　　从公司部门看，短期贷款增添9468亿元；中长久贷款增添9.23万亿元，同比多增4300亿元；票据融资增添1.5万亿元；非银产业金融机构贷款降低847亿元。梁斯以为，“企(事)业单位新加贷款同比降低最重要的受短期贷款大幅少增1.44万亿元所致。但须要注意的是，自2021年7月起，公司中长久贷款延续显露少增。”

　　她进一步指明，主因是2021年下半年以来，全中国先后显露多轮疫情，且波及若干省份，叠加大宗商品价值高企等要素，对公司的制造计划和寻常经营带来持续性作用，扰乱了公司对中长久信贷的要求，导致公司信贷要求偏弱。与之相对应，票据融资自2021年6月起显露延续多增，讲明公司资金要求最重要的用于短期疏困，对未来经济预期偏弱。

　　单看12月份，12月新加国民币贷款1.13万亿，环比季节性少增1400亿，同比也少增1234亿元，拖累月末贷款余额增速较上月末下降0.1个百分点至11.6%，续创2002年6月以来新低。交通银行(601328)金融探讨中心首席探讨员唐建伟剖析显示，居民短期贷款仅增添157亿元，反应花费要求仍处于弱势，公司新加信贷要求保持偏弱状况；居民短期贷款仅增添157亿元，反应花费要求仍处于弱势。

　　东方金诚首席宏观剖析师王青以为，12月央行再次降准、1年期LPR报价下降相继而至，政策发力“宽信用”意图显著，但当月信贷增添仍弱，且信贷构造短期化特征加重，最重要的原因有三：一是稳增添政策动员到详细举措落地再到实质见效须要一段时间，公司信贷要求难以迅速改进，制约公司中长久贷款放量。二是在经济下行负担较大、房地产范畴信用风险持续暴露的概况下，银行风险规避情绪浓烈，更乐意采纳风险较小的票据融资形式达到贷款额度请求，特别是经过票据满足中小公司信贷投放的考核目标。此外时值年末，部分银行可能会为下一年初“开门红”预留合意名目。

　　货币政策强化逆周期调节，估计M2及社融增速稳中有升

　　初步统算，2021年末社会融资范围存在数量为314.13万亿元，同比增添10.3%。2021年社会融资范围增加数量累计为31.35万亿元，比上年少3.44万亿元，比2019年多5.68万亿元。从社融增加数量细项来看，除外币贷款和股票融资外，其余科目大都显露少增。

　　市场以为，全体而言，2021年12月新加信贷和新加社融范围均低于预期。唐建伟显示，这在必定水平上反应货币政策边际放松的成果还在路面上，未来货币政策有望接着发力扶持实体经济。他进一步解释，“贷增速持续走低是从2021年3月最初的，源于日前新定单、在手定单、新出口定单等三大定单指标数据依然低于荣枯线，同一时间考量基数要素，这种探底进程可能连续到2022年初。今后随着制造活泼度提高、花费要求好转，加之松货币、宽信贷的成果渐渐显示，信贷增速将止跌回暖。”

　　王青以为，全体上看，12月金融数据显现当前宽信用进程有所加速，但近期最重要的由政府债券融资驱动；而在经济下行负担较大背景下，信贷供需两端都较为低迷，构造持续恶化。这意指着12月央行周全降准、1年期LPR报价下降确有很强的针对性，针对实体经济的逆周期调控须要持续发力。碳减排扶持用具、普惠小微贷款扶持用具、支农支小再贷款等有望精确扶持实体经济要点范畴。

　　关于逆周期的政策调节，2021年中央经济事业会议提到，稳健的货币政策要灵活适度，维持流动性合乎道理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微公司、科技创新、绿色进行的扶持。财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机联合。实行好扩大内部需求策略，加强进行内生能源。

　　梁斯解读，为应对经济下行负担，2022年货币政策将强化逆周期调节，以进一步勉励金融机构加大对实体经济的扶持力度，保持稳健略宽的融资环境，助力经济安稳运转，2022年M2及社会融资范围增速料将显露“稳中有升”。另外，融资构造将接着改良，中长久贷款占比有望接着提高。在周全推进注册制改革背景下，公司股票融资也将维持在较高范围。

　　关于2022年M2及社会融资范围增速体现，唐建伟以为，“2022年政府债券发行适当前置也可能对新加社融造成支撑，年初社会融资增速可能接着向好，M2增速可能另有回暖体积。”

　　展望未来，王青以为，伴随宏观政策持续向稳增添方向微调，特别是房地产融资环境回升，1月信贷和社融增速有望同步加速，特别是信贷低迷进程将来会扭转——映入1月以来，票据利率大幅跳升，显现银行放贷明显提速，估计2022年1月信贷“开门红”特征将更为显著。此外，2022年位置政府专项债额度规复提早下达，一季度社融增速也会持续加速。咱们判断，延续宽信用流程将从政府融资发力调转方向公司和政府融资双轮驱动。这将为本年上半年稳固宏观经济大盘，对冲要求收缩、供应冲撞、预期转弱三重负担提供要紧支撑。

　　本期编辑 刘雪莹 实习生 林曦莹

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