从本年3月行情最低点最初算，到8月初，中证500指标数据的收益也不如创业板指。

不知是谁先带的头，量化和指标数据加强一夜之中火了。

最早是有媒体称，A股延续几十个买卖日成交额过万亿，当中有50%的买卖量来源量化，一时引起市场哗然。

接下来各家基金企业的量化基金经理最初出去路演，叮嘱大伙，本年的中证500量化指标数据加强产物收益很高，因而，指标数据加强产物又被市场高度关心了一波。

而舆论的热度往日以后，最初有不业余人士发表看法否定巨额成交量来源于量化买卖。同一时间，亦有投资者冷静思考了以后恍然发觉：“假如本年有能力选中高收益的指标数据加强产物，那为何不选一种新燃料基金，终归，收益高的新燃料基金到此刻曾经翻倍了，而指标数据加强产物，未来其实不必定维持同样的增添。”

指标数据加强很火热但要当心被误导

讲到底，中证500指标数据加强产物的焦点收益来源跟进的指标数据。但实质上，从本年3月行情最低点最初算，到8月初，中证500指标数据的收益也不如创业板指。

假如投资者真的偏向投资指标数据，至少在8月此前，中证500指标数据加强可能算不上一种多么亮眼的投资标的。

不过，关于基金企业和要进行财富治理营业的券商们来讲，这是一种抓住热点做营销的好契机。

比如近日，中金财富就宣告，其公募基金投顾效劳“A+基金投顾”已正规上架“300加力”和“500加力”指标数据加强类组合，这两只产物底层配置的产业便是指标数据加强基金。

据中金财富推荐，这两个组合在底层设置上起首经过定量加定性的形式发展指标数据加强基金产物的筛选，看重超额收益缔造能力以及胜率能力，而在组合建立方面，注重考察产物间的相干性，以下降单一治理人战略失效的风险。

同一时间，这也是中金财富初次公布相似的指标数据型基金投顾产物，日前业内还无同款。尽管日前市场上的基金投顾产物中，有少许组合配置了指标数据加强型基金，但从持仓产物明细来看，根本以主动治理型产业为主。

另外，各家基金企业也纷纷科学普及甚么是指标数据加强、量化战略是怎样做的、因子是怎样选的，却仿佛有意让基民们“遗忘”：指标数据加强产物的最重要的收益来源于跟进的指标数据。

可是，指标数据加强产物收取的治理费却远超出指标数据ETF。比如依据天天基金的数据，南方中证500ETF治理费用是0.5%每年，而富国中证500指标数据加强的治理费用是1%每年。

而日前有些撰写指标数据加强产物的文章，却将指标数据加强产物的治理费用与主动权益类基金的费用做对照，看起来仿佛“好划算”，但这类将两种焦点收益来自不同的产物序列对照，是基民要注意的“营销陷阱”。

另外，基金企业们推广指标数据加强类产物，算是可行弥补许多数基金企业对错失ETF赛道的遗憾。源于ETF赛道一朝掌握了市场先机，后来者就不容易再分市场，但指标数据加强产物不一样，相较同行更高的收益率，便是基金的卖点，亦不担忧布置迟早的难题，错失掉的ETF市场，十足可行由指标数据加强产物来补上。

对基金企业来讲，这是一种可以的业务。

量化很香但要当心“黑箱”

与指标数据加强同步火起来的，另有量化战略。容易来讲，指标数据加强中，加强的那部分选股和买卖，可行由人力来达成，也可行写程序来达成，而源于投资产业利用计算机用具曾经较为普及，因而多半指标数据加强产物也可行称为量化产物，来迷惑投资人的眼光。

“只是在量化指标数据加强产物被关心此前，私募产业所说的量化产物更多指的是加对冲的市场中性产物，或许用量化选股买卖的产物，最近‘量化’和‘指标数据加强’这两个词相比火，某种水平上，公募所说的量化产物，便是他们的量化指标数据加强产物。”有私募从业者称。

但实质上的量化战略赫然非是那末单一。

量化战略，容易了解，便是用计算机从海量数据内部筛选出能带来超额收益的多个“大几率”事故及要素，这被称为作用股价变动的“因子”，并用有用因子建立数学模子，代替人为主观判断，制订投资战略。

而量化战略的分类。按投资标的分，可分为量化股票战略、量化CTA（期货）战略；按投资战略分，可分为市场中性战略、单边战略、其它战略。

从下述分支图看得出去，指标数据加强不过此中一种小分支。

而这样繁杂的量化战略，常常显露在私募、而非公募中。

开源证券魏建榕团队称，私募量化节制不多相对愈加灵活，包括可行对股票底仓和可转债发展日内T+0买卖，还可行灵活运用股指期货或期权发展对冲。比较以下公募基金遭到节制较多。

实质上，量化战略与主动治理最最重要的的差异在于，量化产物的业绩更易归因，选股、买卖举止都有一套可解释的数据模子。

日前，市场上各家基金的中证500量化指标数据加强产物的收益其实不相同，除了指标数据自身带来的β收益，加强的那部分收益则是各个基金经理依照本人的模子实现的。

不过，如何实现超额收益的模子，日前并未哪个基金经理站出去讲。“由于量化模子的大忌便是，不行讲得太细，讲得太具体就很简单被别人抄走。”前述私募从业者称。

比如本年中证500指标数据加强产物中超额收益最高的博道中证500加强，其基金经理杨梦并没有公布拆解过其加强部分的收益来自，在基金中报的投资战略和运作剖析中，也是通篇关于宏观环境的判断，对基金自身加强部分并没有讲明。

从这种层次来讲，指标数据加强产物其实不会比主动权益类产物“透明”到哪里去，而那一些模子正如一种个“黑箱”放在投资者眼前。反却是往日长时间，主动权益类的基金经理们在季度汇报中与基民们沟通得更多少许、本人的真正想法和判断表露得更明显少许。

盲目冲进指标数据加强产物或许说量化产物中的投资者们，须要当心，今天的超额收益可能是明日的风险来自。当模子失效，其带来的超额收益也就不复存留，甚而可能是损失的第一大来自。

终归，投资界传播一句俗语——盈亏同源。

而日前，市场上差不多无基金经理或许基金企业，叮嘱投资者们甚么概况下模子会失效。

（作者：王媛媛 编辑：朱益民）