文丨财联社

不论大家相不信任美国经济会陷入衰退，刺耳的警报声曾经被彻底拉响——在美债市场上，一项最受华尔街关心的潜在衰退风险目标——短期与中期国债收益率倒挂幅度，隔夜已触及了2007年以来从未瞧过的水准。

基准10年期美债收益率隔夜盘中一度跌至2年期美债收益率下面12.4个基点，超越了4月初达到的9.5个基点。这一息差所反应的收益率曲线倒挂景象，平常被观看人员视为潜在的经济衰退的预兆：在往日50年里，每一次收益率曲线反转产生的6个月至2年内，美国都会显露经济衰退。

值得一提的是，上一次该段收益率曲线显露如许水平的倒挂，便产生在2007年——即2008-2009年金融危机此前的一年。

而在本年此前，2年期和10年期美债收益率曲线上一次显露短暂倒挂是在2019年，随后在2020年一季度爆发的全世界疫情，同样令美国经济陷入衰退。

本年的曲线倒挂景象则初次显露在3月底，这预示着美国最迟也会在2024年年初陷入衰退，而当前市场对美国经济衰退的悲观预测，也已差不多最初充斥于各个范畴。

Vanguard美国国债主管John Madziyire显示，“日前美国经济存留着好多的不确定性。关于衰退将是产生在未来12个月仍是24个月，投资者的预测几率存留相当大差异，但可行确信的是，客户信心和公司信心全在恶化。”

美国经济“阴云笼罩”

当前曲线倒挂的背景是，越来越多的人担忧美联储遏制通胀的压缩举措可能终归导致经济陷入衰退。这类担心推进了美债价值反弹：10年期美债收益率已从6月中旬的约3.5％跌至了隔夜的2.97％左右，而与短期利率关联更为紧密的2年期美债收益率回落幅度则相对较小，全新报于3.064%周边。

这类愈加悲观的前景也反应在了市场对美联储加息的预期上。虽然期货市场的买卖显现，美联储仍将来会在2023年2月前将最重要的利率上调至3.5%左右的高位，但随后料将来会在当年11月最初降息至3%之下。

而颇为巧合的是，差不多就在美债收益率曲线倒挂加深的统一天，世界货币基金组织(IMF)周二也下降了对美国今明两年经济增添预测，并上调了直至2025年的失业率预估。IMF同一时间还警告称，通胀周全上升对美国和全世界经济都组成“体系性风险”。

依据IMF全新发表的汇报，本年美国GDP料仅增添2.3%，这一数字低于上个月估计的2.9%；而失业率估计将达到3.7%，超出之前预测的3.2%。该组织还估计，美国2024年和2025年的失业率都将超越5%。

实是上，即便上周推出的美国6月非农就业汇报体现强劲，但亚特兰大联储(Atlanta Fed)的一项经济预测模子仍显现，本年第二季度美国经济产出折合成年率将收缩1.2%，之前，美国第一季度GDP的降幅折合成年率为收缩1.6%，这预示着美国经济将达到技艺性衰退的门槛。

展望日内，美国劳工部将发表全新的6月CPI汇报，料将有助于进一步揭示美联储加息的预期轨迹。

依据FactSet的一项考查，华尔街经济学家估计，6月份客户价值指标数据(CPI)同比增幅将从5月份的8.6%升至8.8%。德意志银行经济学家估计，唯有本周通胀显露显著令人没有期望的概况，不然美联储在将要举办的会议上再一次加息75个基点的可能性应当相当大。