文丨中信证券

2022年7月11日，华夏车子产业协会发表2022年6月车子产量销量数据，对此咱们评论如是：

▍车子总量：6月实现销售数量250.2万辆，同比+23.8%，同比迅速增添。

依据中汽协数据，2022年6月，我们国家车子制造249.9万辆，环比+29.7%，同比+28.2%；6月实现销售数量250.2万辆，环比+33.4%，同比+23.8%。6月车子产量销量量同比回归增添，国家内部车子产业接着表现复苏态势，由于置办税等政策刺激和疫情好转下主机厂和供给链的规复，咱们以为7-9月车子产量销量将大几率维持同比双位数正增添。受益于经济规复运转、居民买车要求的当然回补以及政策的边际刺激，2022年下半年估计将是车子花费准确的高β窗口，产业盈利能力也有望显著环比改进。

▍乘用车：6月乘用车实现销售数量222.2万台，同比大幅增添。

2022年6月产/销区别实现223.9万辆/ 222.2万辆，环比区别+31.6%/ +36.9%，同比区别+43.6% /+41.2%，最重要的系因车企、供给链公司制造回归寻常，置办税等政策刺激，以及4、5月疫情作用的产量销量量在6月有所回补。6月乘用车出口19.8万台，环比+1.1%，同比+65.6%，刷新单月出口新高。分车型来看，小汽车和SUV同比小幅增添，其它品种依旧下调。构造方面，自助品牌6月销售数量99.4万辆，同比+43.1%，自助品牌单月市场份额为44.8%，同比+0.6pct。

5月中下旬最初，长三角地域主机厂、供给链复工复产踊跃，叠加置办税等政策刺激，6月车子销售数量显著好转；咱们以为经济企稳复苏的进程中，居民购置力将渐渐得到积累和修缮，居民独立外出的刚需将持续转化为末端的销售数量，咱们看好2022年下半年的乘用车要求解放。

▍营运车：6月营运车实现销售数量28.1万台，同比降幅略有收窄。

2022年6月营运车产量26.1万辆，环比+15.7%，同比-33.2%；销售数量28.1万辆，环比+17.4%，同比-37.4%。此中载货汽车销售数量24.6万辆，同比-37.8%，大巴车销售数量3.4万辆，同比-34.3%。相较于乘用车，营运车源于缺乏政策的干脆刺激，6月的全体产量销量依旧承压。上半年营运车产量销量达成168.3/170.2万辆，同比区别-38.5%/ -41.2%。分车型来看，大巴车产量销量区别达成17.6/18.0万辆，同比区别-31.8%/-30.5%；载货汽车产量销量区别达成150.7/152.2万辆，同比区别-39.3%/ -42.2%。考量到下半年稳经济的政策一步步落地，特别是专项债投放对基建的带动，咱们看好重卡板块下半年的环比复苏以及产业龙头的投资机会。

▍新燃料车：6月销售数量59.6万辆，同比+133.0%，再商场场预期。

2022年6月新燃料车子产量销量区别达成59万辆和59.6万辆，同比均增添1.3倍。此中新燃料乘用车6月产量销量实现56.3万辆和56.9万辆，同比区别增添1.4倍/1.3倍，新燃料乘用车渗透率为25.6%。新燃料营运车6月产量销量区别实现2.7万辆/2.8万辆。分车型看，6月纯电动车子产量销量区别达成46.6万辆/47.6万辆，同比均增添1.2倍；插电式混合能源车子产量销量区别达成12.3/12万辆，同比区别增添1.8倍/1.7倍。考量到当前头部新燃料车企定单十足，且估计下半年另有补助退坡的抢装效应，咱们上调全年新燃料车销售数量预测至600万辆。同一时间考量锂价和原油持续高位，咱们接着看好本年PHEV的占比持续提高。

▍风险要素：

宏观经济增速下行；产业销售数量不及预期；工厂复产速度不及预期；花费勉励政策落地不达预期。

▍投资战略：

6月车子产量销量量同比回归增添，国家内部车子产业接着表现复苏态势，由于置办税等政策刺激和疫情好转下主机厂和供给链的规复，咱们以为7-9月车子产量销量将大几率维持同比双位数增添。受益于经济规复运转、居民买车要求的当然回补以及政策的边际刺激，2022年下半年估计将是车子花费准确的高β窗口，产业盈利能力也有望显著环比改进。