文/苏黎

来自/市值榜（ID：shizhibang2021）

房多多躲通过了到市场后较为惨重的一次危机：退市厄运。

本年1月，房多多收到退市警告，源于企业美国存托的股票收盘价延续30个事业日低于美股1美元，企业没再满足美股到市场准则最低的投标价值请求。

后来，房多多得到了180个事业日的宽限期，在本年7月5日此前，房多多的收盘价假如能至少延续10个事业日内达到1美元，企业将从新合规。

在这时期，房多多赶上中概股大涨，加上6月份经过变更ADS比率，这一操作可行容易了解为合股，结果让股价变高。

现在7月5日已到，因达到纳斯达克这一准则，房多多无失去在资本市场的船票。

只是，这其实不意指着房多多曾经破除警报，它的股价还在持续下挫，截止全新收盘，其股价创下到市场以来新低。经营方面，也无显现出好转的迹象。

至暗时候

往日，房多多有过不少高光时候。

例如2014年，段毅与张一鸣同一时间入围了《创业家》杂志评选的年度十大创业家，第二年房多多达成2.23亿美元的C轮融资，估值超越10亿美元；例如2019年到市场时，房多多被视为“华夏资产互联网SaaS第一股”。

但在到市场后，房多多再无传出好信息。

全新的信息是，5月18日，创始人段毅因私人原因辞去企业董事会主席、联席行政总裁、薪酬委员会委员及提名与公司管控委员会成员等职务，仍担任房多多董事。

此前，房多多一直深陷裁员、退租等负面传闻。

昨年9月，房多多深圳总部从南山区搬至前海世茂大厦，再到前段时间又从深圳前海世茂大厦退租。有知情人员曾对澎湃新闻显示，延续，房多多上海总部还不排除退租的可能性。

之前几轮大范畴裁员后，它的员工总数曾经从2020年的1725人腰斩到604人。

退租也好、裁员也罢，目的皆是节流。当下，房多多的经营负担到底有多大？

2019-2021年，房多多总收入连年下跌，昨年的营收愈是同比下降了61.6%至9.42亿元，不及2019年的1/3。

营收大幅度下降的原因，在于营业进展不畅。

房多多的货币化伎俩分为买卖相干根本佣金、创新措施和其它增值效劳，前者占营收大头，往日三年的占比区别为96.0%、90.7%、87.2%。但在2021年，买卖相干根本佣金收入降低了63%，创新措施和其它增值效劳营收也降低了47.1%。

房多多自称是全家SaaS企业，但从营收来看，其日前还是全家B2B形式的、以新房分销为主的中介企业，营业范围依赖平台上新房名目的数量和经纪人口量，房多多本人无经纪人，它与第三方代理商或房产经纪企业合作。

2021年，其新房名目的数量从2020年的5825个降低至3118个，这干脆导致产生在房多多平台的闭环GMV下调了54.6%，从2020年的1811亿元降至822亿元，房多多从中获取的佣金收入，当然同步降低。

再来看净损失，往日三年，房多多的净损失区别为5.10亿元、2.21亿元和12.03亿元。

12.03亿元的净损失额中，有6.127亿元是坏账准备金。房多多在2021年报中指明，受政策要素及新冠疫情作用，再加上房地产开发商的回款周期更长，估计应收账款的可收回性较轻。刨去坏账的作用，房多多2021年的经营利润为-3.45亿元，2020年同期这一数字是-1.57亿元。

但房多多面对的难题不但仅是损失扩大，却是赚钱的速度早已赶不上用钱的速度，2021年，房多多的现款及现款等价物金额在逐季降低，区别为8.06亿元、6.75亿元、6.06亿元、4.92亿元。

回到当下，疫情的作用还在持续，房多多在财报中也提到，房地产开发商的财务情况可能会进一步恶化，房多多可能面对的坏账风险依旧存留。

偏偏房多多的营业与房地产开发商紧密相干，它然后的日子，只有会越来越难过。

何以陨落？

从2011年成立到2015年，房多多的进行都极为顺利。

2012年，曾是qq结合创始人的曾李青，仅用了20分钟就打算了投资房多多600万元天使轮，而且是在还无签定全部合同的概况下；后来曾一度被外界视为马云接班人的卫哲，参加了其B轮融资；再到2015年，房多多达成了2.23亿美元的C轮融资，估值超越10亿美元。

同时段，房多多平台的买卖额从2012年的40亿元、2013年的400亿元跃升至2014年的超2000亿元，与万科和链家的年度买卖额相近。

越走越顺的房多多，还迷惑了一大量能人加入。

例如万科的原副总裁肖莉、google的原产物总监崔崧、百度的技艺大拿杨勇等人。此中，肖莉曾任万科董秘14年，先后出任万科团体董事、顶级副总裁，是万科高管团队中独一一位女性。

只是，在2015年今后，房多多告别快速增添，C轮融资以后，它再也无相干信息传出。

骤然降速的原因有好多，例如房地产市场最初映入下行周期，例如产业竞争愈发剧烈等等，但最要紧的原因在于，房多多最初对商业形式发展调度，遗憾的是，有些被声明是试错，有少许则于今全没有做好。

此前，房多多的焦点形式是B2B，重新房代理起步，从开发商处获取名目，再经过中介企业出售，也因而，房多多早期在做的本来是“中介的中介”。

但房地产映入下行周期后，开发商们为了尽快去储存，不得不同一时间签约多家分销商，这就导致，不论是开发商本人，仍是链家、咱爱咱家、中原地产这样的惯例中介，仍是搜房网、乐居网等房产垂直网络，都成了房多多的竞争对手。

在意识到本人在新房通道其实不占据优势后，房多多最初谋求转行。

首次转行是在2015年首尾，房多多转战二手房市场，进行形式由B2B变成O2O，并提议“直买直卖”口号，促成交易双方自行买卖。

O2O热潮以下，一大量租房/交易房的玩家显露，资本争相涌入，产业映入非理性竞争阶段，“便宜”“补助”“广告”等互联网烧钱打法层出不穷。

关于以交易为主的平台而言，房产买卖是低频营业，经过烧钱获取流量的这套打法难以持续。

经过大举烧钱迅速实现范围扩张的典范玩家“爱屋吉乌”“丁丁租房”等，后来也跌的最惨。它们在资本助力下迅速崛起，在烧光数亿美金后黯然退场。

房多多算一种幸运玩家，半年不到，其便叫停了对这一形式的尝试，创始人段毅曾坦言，房多多为此个错误买单花了3亿元。

第两次转行是在2016年。这年房多多重回toB形式，准确了鉴于数据提供增值效劳，向资产互联网转行，第二年喊出了“聚集商户”的策略。

以后的两年里，房多多发表了一系列眼花缭乱的产物，例如多多经纪App、经纪平台3.0、“网商卡”“新房通”“平台通”“经济通”等，本质上做的仍是2014年从前的业务，也便是撮合买卖，收取佣金。

再到2019年，房多多喊出要做“全网经纪人直卖平台”，经过轻产业运营形式，塑造了由SaaS驱动的在线房产买卖平台。

寻到SaaS这种更宏大的叙事手法后，房多多也在当年成功到市场，并被冠以“华夏资产互联网SaaS第一股”。

只是后来的实是声明，房多多这种“房地产+SaaS”的故事并未讲通。

SaaS迷途

从日前来看，房多多可能是最不像SaaS的全家SaaS公司。

往日三年，包括SaaS营业在内的创新措施及其它增值效劳收入，在房多多营收中的占比区别为4.0%、9.3%、12.8%。

聚集到SaaS营业，这种比例只有会更小。房多多2021年前三季度，SaaS解决方案发生的营收区别唯有60万元、230万元、320万元。

实是上，房多多直到2021年今后，才正规从SaaS营业上得到营收，这须要对其SaaS营业做一种容易拆解。

房多多的SaaS营业可行分为两块：

一块是多多卖房，面向经纪商户，提供SaaS产物及解决方案。

这部分营业其实不赚钱，尤其在2020年初，房多多向全产业无偿开放了多多卖房SaaS，称着力于帮助经纪商户开网店，在线上做业务。

另一块是房云SaaS，面向资产上游的房地产开发公司，提供全情景数字化营销解决方案。

这部分营业在2020年四季度才公布，是真实能带来营收的部分。

在这一根基上讨论房多多SaaS营业为什么没做起来，咱们可行从之下几点来看：

第一，在研发投入上“雷声大，雨点小”，远不及竞争对手。

房多多曾屡次对外貌示要加大在SaaS上的研发投入，但实是却非如许。

如上图所示，往日几个季度，房多多花在研发上的费率，全体表现下降趋向。

这也可行归因于房多多自到市场以后在资本市场体现不好，缩减开支过冬，咱们在上文也提到了这一丝，只只是，竞争对手可不论这点。

例如明源云2021年的研发费率是6.42亿元，远远超出房多多的1.68亿元。

第二，产业竞争剧烈，房多多优势其实不突出。

我们国家地产SaaS产物市场日前还处于起步阶段，依据弗若斯特沙利文，2019年华夏房地产资产链软件解决方案市场渗透率为0.01%，远低于美国市场的1.55%。

按2019年的市场份额来看，明源云、广联达、用友、金蝶位列前四，共占据产业38.3%的市场份额。

产业聚集度切实不高，但咱们也能见到，房多多的竞争对手，本来不单有明源云此类地产垂类SaaS效劳商，另有金蝶、用友这种愈加不业余的通用型SaaS效劳商。

房多多入场时间更晚，再加上研发投入力度不足，在越来越剧烈的竞争以下，其实不具有充足多的优势。

第三，房地产资产的不繁荣，对房多多这种地产垂类SaaS效劳商作用很大。

一方面在于，曾经在过冬的上游房企还愿不想意为SaaS效劳买单，另一方面在于，就算它们乐意买单，SaaS效劳商敢不敢接？房多多2021年的坏账就放在那边，做仍是不做，是个两难的抉择题。

结语

回到2015年，房多多拿到C轮2.23亿美元的融资、挖来万科的肖莉后，外界认为这家企业马上要到市场了，甚而肖莉从万科离职时也公布对外称，去房多多便是为了助其到市场。

后来咱们都晓得了，房多多到市场的时间点，比外界的预期晚了整整四年。

房多多到市场以后，投资人卫哲在一次采访中曾提到，“在最终一分钟，咱们都讲，就算不到市场也没关连”。

从媒体的零星报导中，这家企业顶层策略的设置者和投资者们，仿佛都对到市场这件事其实不那末迫切。

这其实不意指着这家企业无野心。段毅以前说，“咱不以为全部公司有一律的护城河。全部人想进这种产业，全没难题。但时间是第一大的护城河，你在这段时间内部，本人不需要去犯错。”

但此刻，当房多多精心讲出的SaaS故事不足以支撑它的野心，很赫然，时间没成为它第一大的护城河。