关于半导体产业来讲，继2021年“缺芯”以后，“减价”又成为了2022年二季度的核心。

　　全体来看，A股申万半导体产业2022年上半年合计业务总收入同比增添20.8%，比较上年同期43.6%的增速有所放慢，但在近四年中仍隶属较高水准；扣非后归母净利润同比增添37.6%，增添幅度相对2020年和2021年上半年都有收窄，必定水平也和昨年同期的基数较高相关。

　　子板块中，繁荣度不尽相同，相干企业业绩分化也较为惨重。此中，以北方华创（002371.SZ）、中微企业（688012.SH）代表的半导体设施板块繁荣度最高，2022年上半年营收和扣非后净利润增速区别多达58.1%和192.7%。但以明微电子（688699.SH）、富满微（300671.SZ）为代表的模拟设置芯片产业成为了营收和利润下降的重灾区，2022上半年营收和净利润区别同比下降3.36%和29.4%。

　　毛利率方面，以中微半导（688380.SH）为代表的数字芯片设置、以富满微为代表的模拟芯片设置显露了毛利率下降，暗示减价有可能产生在这两个步骤，此中又以模拟芯片设置毛利率下调最为惨重。

　　数据显现，模拟芯片设置板块毛利率中位数由2021年二季度的49.5%下调至2022年二季度的41.6%，半导体封测板块毛利率中位数则由2021年二季度的35.3%下调至2022年二季度的22.7%。

　　从2022年第二季度毛利率同比下调前十名的企业来看，模拟芯片中的LED驱动芯片成为重灾区，明微电子、富满微、晶丰明源（688368.SH）和必易微（688045.SH）毛利率区别同比下调33.3、27.2、24.5和12.7个百分点。

　　原因与前期涨价过高相关。以明微电子为例，2022年上半年营收3.98亿元，同比下降35.59%；扣非后净利润为6802万元，同比下降76.55%。企业业绩在二季度单季度显露了崩塌式下降，收入和净利润区别同比下降66.69%和99.01%。

　　明微电子对此的解释是，“最重要的系上半年受疫情和宏观经济情势的作用，花费电子市场要求低迷，产物销售数量和单价均下调所致”。但实质上，企业是遭碰到了2021年涨价过度带来的反噬。明微电子以前是2021年芯片涨价潮中提价力度第一大的A股企业，产物单季度毛利率从提价前的35%左右，一度提升至2021年第三季度的77.72%；2022年第二季度，企业毛利率下调至33.48%，根本回到了提价前的水准。同产业的富满微、晶丰明源都有相似的概况。

　　低端的家电操控芯片价值同样也有较大滑落，中微半导（688380.SH）和芯海科技（688595.SH）毛利率区别同比下调32.9和9.4个百分点。中微半导也称，源于2021年受供需关连作用，定价提高过高，本年一步步由70%的毛利率规复到46%的寻常水准，因而毛利率下调幅度较大。

　　电力线通信芯片同样不容乐天，创耀科技（688259.H）和力合微（688589.SH）毛利率区别同比下调24.4和9.1个百分点。

　　在费率端，半导体产业研发费率普及增添较快。2022年上半年A股半导体企业合计研发费率为223.5亿元，同比增添30.9%，超越了营收20.8%的增速。此中，数字芯片设置增添超越30%。值得注意的是模拟芯片设置板块的研发费率增速也超越了产业收入增速，这意指着在这点板块，研发费率的增添必定水平上紧缩了公司净利润率。

　　如纳芯微（688052.SH）2022年上半年研发费率增速达到169%，企业在原有的隔离芯片根基上，还开辟了功效平安驱动、车载马达驱动、LED驱动、车载电源、通用接口IC等若干面向未来的新产物方向。

　　A股信号链芯片龙头思瑞浦（688536.SH）则在半年报中指明，“企业在信号链和电源治理芯片的根基上，渐渐合一镶嵌式料理器，为消费者提供愈加周全的芯片解决方案”。2022年上半年企业研发费率增添156.1%，迅速推行了车规与隔离类芯片，首颗车规级低压差线性稳压器实现量产，隔离运放、隔离驱动、隔离电源等多个隔离产物的研发正好展开， 镶嵌式料理器工作部达成产物定义、体系架构、产物研发等焦点团队的搭建。

　　可是却非全部公司全在鼎力投入研发。部分公司也最初削减研发费率，以保证净利润。在半导体设置范畴，有7家企业2022年上半年研发费率显露下调，包括下调34.9%的中科蓝讯（688332.SH）、下调21.6%的汇顶科技和下调12.6%的富满微。中科蓝讯上半年研发投入由昨年同期的3867万元，下调至2517万元。企业解释称，源于2021 年上半年新产物迭代的研发进度相比聚集，叠加疫情作用，部分散片计划延迟至下半年达成。汇顶科技研发支出也由8.99亿元下调至7.05亿元。

　　须要留意的是，上述7家企业的营收没有一例外都表现下降趋向。半导体设置范畴，研发能力是衡量企业焦点产物力在要紧目标，上半年研发投入下调究竟是偶然事故，仍是源于收入下调形成的趋向性削减费率，另有待观看。一朝是后者，对公司来讲其实不是一种好信息。

　　在运营效能方面，源于供给链吃紧叠加“砍单”，半导体全部子板块的存货盘活率均有不同水平下降，此中模拟芯片设置、数字芯片设置和分立器件三个板块存货积压最为惨重，存货盘活率中位数区别下调48%、40.9%和34.1%。

　　在模拟芯片设置范畴，明微电子、晶丰明源、臻镭科技（688270.SH）存货盘活率区别下调74.5%、71.9%和69.9%。在数字芯片设置范畴，恒玄科技（688608SH）、龙芯中科（688047.SH）和峰岹科技（688279.SH）的存货盘活率区别下调66.5%、63.5%和62.8%。

　　须要留意的是，假如到年底依旧出货不顺，相干公司或面对存货减值风险，这将是芯片设置范畴的暗雷之一。