作者： 高雅

　　银行在金融危机中发挥着怎么的效用？

　　实是上，直至2008年美国次贷危机爆发以后，主流宏观经济学界才最初重视这种难题的谜底。2022年诺贝尔经济学奖正是颁给了探究这一范畴的先锋。

　　北京时间10月10日下午，瑞典皇家科学院诺贝尔奖评审委员会打算，将该年度的经济学奖授予美联储前主席本·伯南克（Ben S。 Bernanke）、美国芝加哥大学教授道格拉斯·戴蒙德（Douglas W。 Diamond）和美国圣路易斯华盛顿大学教授菲利普·迪布维格（Philip H。 Dybvig）三位经济学家，以表彰它们在银行与金融危机探讨范畴的突出奉献。

　　该委员会在证明中写道，得益于这三位的探讨，咱们已能更好地治理金融危机。它们曾经声明了防止大范畴银行倒闭的要紧性。

　　探讨经济思想史与经济学流派的华夏国民大学经济学院副教授李黎力接纳第一财经记者采访时显示，本年的诺奖授予了这一范畴其实不算预想之外，由于2008年后宏观经济学的好多进行构建在它们的探讨之上。

　　“2008年爆发的全世界金融危机是一种典范的美国次贷危机，即与银行体制相关。但那时，主流经济学被以为没能预看到这场全世界金融危机。”李黎力称，2008年金融危机前，宏观经济学的最盛行的模子是动态随机通常均衡模子（DSGE模子），这类模子其实不重视银好的效用。2008年危机后，越来越多的经济学家试图把银行、货币、金融等考量到宏观经济模子中。

　　美联储前主席的学术位置也很高

　　现年69岁的伯南克平常会被冠以“美联储前主席”的头衔。但实是上，伯南克在学术界的成就与位置，与他的政治生涯一样浓墨重彩。

　　1983年6月，伯南克在《美国经济点评》上发表了他的成名代表作《金融危机在大萧条流传进程中的非货币作用》。在这篇文章此前，经济学家们的惯例看法是，假如美联储印刷更多的货币，大萧条是可行幸免的。但这类体制其实不能解释为何危机如许深切和持久。而伯南克的探讨表达，这背后的最重要的原因是银行体系将储蓄用于制造性投资的能力下调。应用历史材料和统算方法的联合，他的剖析指明了哪些要素在国家内部制造总值（GDP）的下调中举足轻重。他发觉，与银行倒闭干脆相干的要素，在经济下降中占了相当大比例。

　　换言之，在伯南克的探讨此前，大家普及以为银行危机是经济下降的结果，而非是经济下降的原因。相反，伯南克确定，银行倒闭对经济衰退进行为深度和长久的萧条起着打算性效用。

　　瑞典皇家科学院在网络中写道，经过统算剖析和历史材料探讨，伯南克声明了不成功的银行体制如何在20世纪30年代的全世界大萧条中发挥了打算性效用。银行体系的崩溃解释了为何经济下降不但是深档次的，况且是持久的。

　　“伯南克的探讨表达，银行危机有可能带来灾难性的后果。这一见解讲明了运作良没有问题银行看管的要紧性，也是2008~2009年金融危机时期经济政策的要害因素的推理。此时，伯南克是美国中央银行——美联储的负责人，他能够将探讨中的常识利用于政策。后来，当大盛行病在2020年袭来时，采用了重要举措以幸免全世界金融危机的产生。获奖者的见解在保证后面这点危机不进行成对社会具备破坏性后果的新萧条中发挥了要紧效用。”瑞典皇家科学院称。

　　另外，李黎力推荐称，伯南克的“金融提速器理论”（financial accelerator）也是他的最重要的学术效果之一，该理论旨在探讨当经济体制遭遇外生冲撞时银行体制的效用。例如，当一场技艺冲撞或汽油冲撞来得，银行体制可能会将这一冲撞加重演变成一场惨重的金融危机。

　　华夏社会科学院经济探讨所探讨员、《经济学动态》编辑部副主任李仁贵叮嘱第一财经记者，伯南克获奖其实不只由于他曾是美联储主席，实是上，伯南克的学术位置很高，曾任美国经济学会会长，也是美国国度科学院院士。“美国国度科学院的院士数量其实不多，跟诺奖得主不相上下。前者是100名刚出头，诺奖（经济学奖）得主此刻是92个。”他称。

　　“要颁奖就该给D-D模子”

　　现代社会，大家的生活都与银行存留某种关连。当咱们在商场购物、支付餐厅账单或购置房屋时，大家消费放到银行账户中的固定收入，或从银行得到大额贷款。公司也同样如许。而贷款买房或长久投资的人期望，贷款人不会忽然请求它们还款。同一时间，储蓄者期望至少有少许它们的储蓄可行随时支取，用于应对不测之需。

　　但有时刻，银行体系的悉数或部分失效，要紧的银行倒闭，假贷变得愈加不便宜或不可完成，财产和其它产业的价值暴跌，就会显露金融危机。假如这一进展无被阻止，全个经济会映入失业和破产快速增添的螺旋式下调。历史上少许重要的经济崩溃皆是由金融危机形成的。

　　戴蒙德和迪布维格的探讨表达，上述冲突能被银行这样的组织机构以最优形式解决。在1983年的一篇文章中，戴蒙德和迪布维格构建了银行挤兑理论模子（即D-D模子），解释了银行如何为储蓄者缔造流动性，而借款人可行得到长久融资。这一模子抓住了银产业的焦点体制，解释了为何它能发挥效用，但也讲明了这种体系具备怎么的内在脆弱性，以及如何降低这类脆弱性。

　　瑞典皇家科学院诺贝尔奖评审委员会指明，这点见解组成了现代银行看管的根基。

　　在颁奖发表会上，评审委员会拨通了戴蒙德的手机。当被问及他对现在的银行和政府有何提议时，戴蒙德说，当大家最初对体系的稳固性失去信心时，金融危机就会变得愈加惨重。日前，全球各地的中央银行全在提升利率以对抗迅速的通货膨胀，市场一直处于动荡之间。

　　“在事宜不测产生的时代，这可能是在体系中激发恐惧的事宜，例如，咱以为众多人正对全球各地名义利率上升的速度感觉惊讶，”他说，“最佳的提议是做好准备，保证银产业既被以为是健康的，又能维持健康，并对货币政策的浮动作出有分寸和透明的反映。”

　　但他补充说，与2008年金融危机时期比较，此刻的全球对全部金融动荡都有更没有问题准备，由于“最近对那场危机的回想”和看管的改良曾经使银行体系的脆弱性下降。

　　2019年，芝加哥大学布斯商学院教授津加莱斯（Luigi Zingales）在一档播客节目中预测诺贝尔经济学奖得主时曾说：“日前还无人在银产业范畴得到过诺贝尔奖，咱以为可能会有个。最有力的竞争者之一便是咱的同事，道格拉斯·戴蒙德。他可能是银产业中最要紧的理论家。”

　　津加莱斯评价称，这一奉献的特异之处在于解释了为何银好的最好构造能导致这类脆弱性。“实是上，银举止储户提供了一个在市场上没有办法得到的保障方式。而这类保障请求它们发行少许活期存款，作为一个负债方式，这点活期存款假如发生不没有问题后果，终归可能导致低效的银行挤兑。因而，这类理论真实提供了一个思考银行挤兑难题的新方法。”津加莱斯说。

　　李仁贵则对第一财经记者显示，假如2008年金融危机真实映入诺奖评委们的视野，就应当颁发给D-D模子。“这一理论解释金融危机是最有道理的。”

　　值得注意的是，迪布维格与华夏缘分颇深。他在私人网络的简介中写道：“咱是西南财经大学金融探讨院院长，每年夏天都会在华夏四川成都主办相干探讨名目。”他还显示，本人访问过北京大学和清华大学，还曾在上海交通大学、中央财经学院、厦门大学、中山大学、复旦大学、香港大学和香港都市大学发展过短期访问，参与研讨会或会议，在华夏多地的重量级金融论坛或会议上做过主旨发言。

　　李仁贵补充道，这是诺贝尔经济学奖第四次授予金融经济学范畴。而这一范畴的几位诺奖得主，常常皆是凭借一篇要紧论文的探讨看法得到诺奖钟情。

　　李仁贵推荐说，之前凭借在金融经济学范畴的奉献得到诺奖的经济学家中，1990年的哈里·马科维茨、默顿·米勒和威廉·夏普，1997年的罗伯特·默顿和迈伦·斯科尔斯，以及2013年的美国经济学家尤金·法马，皆是依托一两篇经典论文得到桂冠的。