撰文/张宇

　　编辑/杨博丞

　　威马车子又火了一回。近日，由于交付量低迷、巨额损失以及大额高管鼓励，将其再一次推上了舆论的风口浪尖，微博话题#威马年亏82亿创始人年薪12亿#甚而一度登上了热搜榜，而威马车子创始人、董事长兼CEO沈晖也因而成为了核心人物。

　　事宜的起因是威马车子在之前的招股书中披露，2019至2021年之中，威马车子损失数额持续增添，此中，2021年损失约82亿元。但沈晖的薪资在2021年多达12.6亿元。除此之外，威马车子向最重要的治理层支付的薪资总额为17.5亿元，沈晖一人薪资占据了最重要的治理层薪资的72%。

　　然则与沈晖12亿天价薪酬造成鲜明对照的是，威马车子的交付量却一言难尽。

　　依据华夏车子产业协会的统算数据，2022年1-6月，威马车子累计交付量为21738辆，同比增添62.2%。尽管同比增速不算差，但横向对照一下差距立现，以同为第二梯队的零跑车子和哪吒车子为例，统一时代零跑车子的交付量为51994辆，同比增添265%，而哪吒车子的交付量为63131辆，同比增添199%。

　　实是上，威马车子早就在饱受掉队的质疑了，对此，沈晖曾回应，“新燃料赛道是一种长久的赛道，打个比喻，就像是踢足球，此刻上半场头15分钟全没有打完，谁胜谁负也不晓得。”

　　映入2022年今后，威马车子的概况不但无好转，反而声量毫无，被一众后来者赶超，而独一激发公众关心的事故居然仍是创始人12亿年薪一事。

　　针对12亿年薪，沈晖在友人圈发文称，“有些事宜，脚趾头想想就晓得真假，不值得花时间解释”。

　　事故通过发酵后，有不业余人员站出去解释称，沈晖12.62亿元年薪中，仅有201万元为薪金及奖金，多达12.6亿元为受节制股份及购股权开支。

　　依照香港资本市场的逻辑和财务会计制度的请求，沈晖的股份收益是一笔未来可能会产生的收入，并未产生实质的支出。换言之，受节制股份及购股权开支是到市场企业奖励高管及员工常见方式，获取及变现均遭到必定约束，承授人得到股份时通常都附有多个指标，甚而要分若干阶段、经验好多年才能十足得到，而且其变现时间也可能遭到节制。

　　如许来看，沈晖的12亿年薪的确是一场乌龙事故，但在乌龙事故之外，威马车子交付量一日不如一日以及巨额损失而是不争的实是。01.

　　难解损失困局

　　2022年6月1日，依据港交所发表的文献，威马车子已提交到市场申请书，联席保荐人为海通世界、招银世界和中银世界。

　　在此此前，威马车子曾尝试登陆资本市场，但进程其实不顺利，早在2018年，沈晖便公布显示，威马车子将寻求国外到市场的可能性。2020年9月，威马车子与中信建投证券签定了到市场辅导合同，拟在科创板挂牌到市场，抢滩“科创板新燃料第一股”。

　　2021年1月，华夏证监会上海证监局发表公告称，威马车子已具有辅导验收及科创板到市场的申请要求。依照划定，威马车子本该推出其招股书，然则威马车子却并未依照过程事业，其登陆科创板的计划终归不了了之。

　　威马车子着力于推进智慧外出资产的进行及落地，自2015年成立以来，其制订了“三步走”进行策略：做智能电动车子的普遍者；成为数据驱动的智能硬件企业；成长为智慧外出新生态的效劳商。但依据其招股书概况来看，威马车子已步履维艰，“三步走”进行策略实则难以落地。

　　详细来看，在2019年、2020年和2021年，威马车子的总营收区别为17.62亿元、26.71亿元和47.73亿元；经调度净利润区别为-40.4亿元、-42.25亿元和-53.63亿元，三年损失总和挨近总业务总和的两倍。统一时代，其毛利率区别为-58.3%、-43.5%和-41.1%。毛利率是反应盈利能力的要害目标，而毛利率为负，则意指着威马车子仍处于赔本赚吆喝的阶段。

　　威马车子陷入损失困局的最重要的原因指到了居高不下的研发费率。依据招股书，在2019年、2020年和2021年，威马车子的研发费率区别为8.93亿元、9.92亿元和9.81亿元，占总营收的比重区别为50.7%、37.1%和20.7%。

　　与此同一时间，在出售及营销费率支出上，威马车子同样大手大脚。统一时代，威马车子的出售及营销费率累计达到28.08亿元，尤其是2019年，出售及营销开支占总营收的比重多达51.2%。

　　毛利率为负、入不敷出，缺钱带来的后果没有疑是致命的，因而在抉择登陆港交所此前，威马车子一直靠融资续命。

　　天眼查数据显现，威马车子累计融资金额多达350亿元，在向港交所递交招股书此前，威马车子还达成了6亿美元的Pre-IPO轮融资。详细来看，威马车子在2016年8月达成了首轮融资，投资机构为跃马资本，融资金额为10亿美元。今后，威马车子便走上了融资之路，此中，2020年9月，威马车子宣告得到了100亿元的D轮融资，创下制车新势力历史上第一大单轮融资记录。2021年10月和12月，威马车子宣告达成3亿美元的D+轮融资，领投方为信德团体和电讯盈科，其背后区别是澳门何鸿燊家庭和香港李嘉诚家庭。

　　不容忽视的是，虽然威马车子融资范围在业内相对可观，但现阶段其正面对着现款流紧张、造血能力孱弱、失血惨重等一系列生死困难，与此同一时间，在融资范围达到必定水平以后，威马车子仿佛也只能到市场求生。02.

　　威马车子还能翻盘吗？

　　威马车子成立于2015年，源于入局较早，新燃料车子产业尚未造成以“蔚小理”为首的竞争格局，彼时威马车子与“蔚小理”还站在统一条起跑线上。

　　2016年9月，威马车子发表了“128策略”；2018年3月，威马首款车型EX5量产车正规下线；2019年8月，威马车子的累计交付量曾经达到了11312辆，超过了那时全部的制车新势力；2020年年初，在王兴显示看好理想车子时，沈晖隔空喊话“威马必定会是Top3之一”。

　　但在此以后，威马车子却显示出了颓势，并慢慢重新势力“四小龙”跌入制车新势力第二梯队。威马车子的衰落，与其产物定位有着较大的关连。

　　在威马车子成立之初，沈晖将威马车子定位成“电动车子版的大众”，主攻10-20万元的中低端市场，只是，大众电动车子的故事其实不好讲。依据招股书显现，2021年，威马车子在前两大电池供给商处收购能源电池的费率多达17.5亿元，占总营收的比重超越30%，居高不下的能源电池本钱，惨重紧缩了威马车子的利润体积，甚而形成了本钱在涨但售价不敢涨的景象。

　　威马车子也意识到，能源电池本钱的增速没有办法应允本来此刻中低端市场开拓一番天地的理想。2019年9月，威马车子打算上探中高档市场，继而公布新款汽车型威马EX6，单车售价挨近30万元，只是，这车型并未获得客户的认可，2021年威马EX6的交付量唯有110辆，翻盘之战依然非常艰巨。

　　实质上，威马车子也曾尝试过经过发力B端网约汽车市场场扩大市场份额，但这类战略终归仍是没能给威马车子带来更高的销售数量，2021年，威马车子的交付量仅4.42万辆，不及“蔚小理”的一半。

　　日前，威马的交付量不但输给了同期的“蔚小理”，甚而也远远落后于零跑车子、哪吒车子，以及极氪车子等惯例车企的新燃料车子品牌，以哪吒车子为例，其9月的交付量为18005辆，同比增添134%，环比增添12.41%，远远超越了威马车子，值得注意的是，哪吒车子曾经延续27个月实现了同比增添。比较以下，以前号称新势力“四小龙”的威马车子的颜面已荡然没有存。

　　另外，品质难题频发也是威马车子绕不开的一道坎。2020年10月，威马车子聚集爆发的多起机动车自己燃烧事故，今后三个月，源于第三方供给商提供的电池电芯存留品质难题，威马车子不得不召回了1282辆难题车；2021年9月，温州一台威马EX5产生起火；12月，威马车子在郑州、海口、三亚三地同一时间显露了自己燃烧事故；2022年年初，一台租车企业的威马EX5在充电后10分钟冒烟起火；2月，海南一台威马EX系电动车产生起火燃烧车祸。不容忽视的是，自己燃烧事故进一步削弱了威马车子的产物力，并惨重损伤了其品牌造型。

　　显而易见的是，威马车子在未来很长一段时间，都将难以摆脱“失血换范围”的困境，关于现阶段的威马车子而言，赴港到市场已不容有失。