文丨中信证券

下游要求强劲增添，碳酸锂价值涨势再起。中信证券估计，本轮锂价的上行周期至少还可持续一年以上，价值高度可看至12-15万元/吨。锂板块的高确定性和长久成长性估计将迷惑资金持续流入，咱们持续看好锂板块的配置价格，要点介绍赣锋锂业和盛新锂能，提议关心中矿资源、永兴资料、融捷股份和科达生产。

▍国家内部电池级碳酸锂时隔一种季度再一次涨价。

7月20日，国家内部电池级碳酸锂报价上升500元/吨至8.8万元/吨，系碳酸锂价值自4月以来的初次上升，受涨价刺激，7月21日锂矿指标数据大涨8.7%，同一时间没有锡不锈钢电子买卖中心“碳酸锂2110”（即交收期为2021年10月的碳酸锂）价值大涨9.85%至11.7万元/吨，已明显优先现货市场价值，也反应出市场对价值持续上升的预期。

▍碳酸锂涨价认证下游要求维持强劲，且增加数量明显。

与氢氧化锂供给最重要的依赖锂精矿提锂不同，碳酸锂的原料来自更多样，包括盐湖卤水、云母矿等。二季度以来国家内部碳酸锂产量增添明显，单月产量超越2万吨，较2020年平均水准增添40%，但映入三季度仍面对供给吃紧局势，价值因而可以顺利上升。这表达下游正极资料产业对锂原料要求大幅增添，参考国家内部正极资料公司的扩产计划，估计2021年下半年对锂原料要求较上半年将增添30%以上。

▍估计锂产业供给短缺局势今明两年难以缓和，价值向上能源十足。

今明两年锂供给增添最重要的来源南美盐湖提锂产能，包括雅宝企业、SQM和赣锋锂业的扩产名目，但以上产能要到2022年下半年才能造成有用供给，估计锂供给吃紧的局势在较旧时间内仍没有办法缓和，日前见不到全部压制锂价的要素。咱们估计本轮锂价有望上升至12-15万元/吨的区间，价值的拐点最快要在2022年下半年显露，且有望在下游要求持续超预期的带动下持续更长。锂价上好的时间和体积都较大。

▍锂是电池资产链中涨价确定性最高的步骤之一，板块高繁荣估计持续。

近期中游电池资料公司接踵推出了范围巨大的扩产计划，正极资料的产能扩张门槛迈入10万吨甚而20万吨等级，相应的锂盐要求也将映入5万吨甚而10万吨量级，反观国家内部锂盐扩产概况，多半公司扩产节拍仍为1-2万吨等级的小步向前，两者庞大的错配将让得锂盐的供给矛盾日趋惨重。锂作为电池资产链上确定性最强的步骤，估计将迷惑资金的持续流入，板块的高繁荣格局有望持续。

▍风险要素：

下游要求增添不及预期；上游矿山/盐湖增产超预期。

▍投资战略：

下游要求强劲增添，碳酸锂价值涨势再起，板块热度持续。从供需根本面剖析，估计本轮锂价的上行周期至少还可持续一年以上，价值上升高度有望随着下游要求的不停超预期接着抬升。锂板块的高确定性和长久成长性估计将迷惑资金的持续流入，推进企业股价接着上行。

咱们持续看好锂板块的配置价格，选股逻辑上除了前期要点介绍的锂矿自给率高，业绩增添确定性强的标的外，提议围绕企业“预期差”发展配置，包括公司获取上游锂资源的预期差和国家内部盐湖提锂公司在技艺和产能规划上的预期差。要点介绍赣锋锂业和盛新锂能，提议关心中矿资源、永兴资料、融捷股份和科达生产。

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