文丨天风证券

本年以来全车及零部件出口规复如何？

2021年以来，全世界疫情仍有来回，国外零部件断供频发，华夏车子供给链凭借稳固的制造能力和本钱优势提速正走势国外，本年前三季度国家内部全车与车子零部件出口均实现高增添，范围已创历史同期新高。据海关总署数据，本年前三季度我们国家全车出口149.2万辆，同比增添1.1倍；车子零部件出口金额554.0亿美元，同比增添41.7%。咱们提议关心全车公司中出口销售数量持续增添，提速走势国外的长城车子、吉利车子等；零部件公司中有望从“国家内部龙头”成长为“全世界龙头”的福耀玻璃、精锻科技、岱美股份、爱柯迪、玲珑车胎等。

芯片短缺的全新进展？

全体来看，车子芯片缺口峰值曾经往日，未来3-5个月芯片供给有望一步步改进。马来西亚是全世界半导体资产链的要紧一环，9月以来，随着新冠确诊病例增速放慢，马来西亚半导体产能复产复工有序发展。依据美国经济日报，马来西亚晶圆厂设施供给商 9 月末的平均产能应用率已规复至 89％，8月末仅为51%。咱们提议关心在手定单充足，随“缺芯”缓和，具有较强产量销量量增添弹性，同一时间中长久竞争力不停强化的长城车子、广汽团体、吉利车子、长安车子、上汽团体，以及制车新势力头部公司小鹏车子、理想车子、蔚来。

补库逻辑下零部件板块标的筛选？

受之前“缺芯”作用，车子产业销售数量与储存均处于历史较轻水准。关于零部件板块，除“缺芯”外，本年还遭到原资料涨价、海运费上升等多重不利要素作用，板块利润率已于21Q3触底。在“主动加储存”阶段，全车公司关于零部件的要求量有望回暖，同一时间原资料价值、海运费等已于21Q4高位企稳甚而部分回落，咱们以为当前时点零部件板块预期差及业绩修缮体积很大，有望迎接戴维斯双击。提议关心：（1）Q3业绩触底，Q4起有望反调转方向上，业绩弹性较大的均胜电子、常熟汽饰、银轮股份、精锻科技等；（2）在车子电子范畴布置较多，受益于车子芯片供给改进，出货量有望提高的华域车子、星宇股份、科博达、华阳团体、德赛西威等。

新燃料车子零部件可行关心哪些赛道？

咱们估计2021年、2022年新燃料车子渗透率区别为16%、23%，对应销售数量区别为320万台、500万台。新燃料车子零部件提议关心：① 电池范畴：宁德时期（电新组掩盖）、富临精工等；② 电机电控范畴：欣锐科技、英搏尔、精进电动、汇川技艺（电新组掩盖）；③ 智能座舱范畴：华阳团体、德赛西威、均胜电子；④ 智能驾驭范畴：伯特利、联创电子（电子组掩盖）、经纬恒润（科创板待到市场）；⑤ 车子电子范畴：星宇股份、中鼎股份、保隆科技、天润产业、科博达、宁波高发；⑥ 车子轻量化：旭升股份、爱科迪、金固股份；⑦车子热治理：银轮股份、拓普团体。

风险提醒

车子产业繁荣度复苏不及预期、芯片供给短缺超预期、原资料价值持续上升、车子电动智能化进度不及预期等。

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