文丨兴业证券

　　回顾：2021年4月以来，咱们看多市场，布置“百周年”行情，板块配置上重申科创长牛，科创板行情。今后近半年，创业板指、科创板等新兴成长方向持续领涨。7月中旬最初，咱们前瞻提醒“夏日避暑”、“科创映入颠簸布置期”，以后市场依期震荡、分化、分散。10月咱们判断主线将回归成长，科技科创将吹响反攻号角。

　　展望：跨年行情将要发动，珍惜岁末年初这段风险偏好抬升窗口。科创将是主旋律，要点看好七大方向。

　　跨年行情将要发动，珍惜岁末年初这段风险偏好抬升窗口。1)中美经贸关连有望缓解，将阶段性提振市场情绪。2)国外美联储解放“鸽派”表示，美债利率上行阶段性趋缓，美股持续创新高，一同为国家内部市场营制出一种较为有益的外部环境。3)货币保持宽松，局部的构造性宽信用也最初落地。继9月9日宣告新加3000亿支小再贷款额度，11月8日央行超预期公布碳减排扶持用具，向金融机构提供低本钱资金，引导金融机构向碳减排要点范畴内的各样公司提供碳减排贷款。4)之前市场普及担心“PPI上行-向CPI传递-货币收紧”，但近期政府延续出手、多管并举贯彻稳价保供，大宗品价值迅速回落，上游涨价负担缓和，“类滞胀”恐慌已在迅速退去。5)十九届六中全会已顺利举办，有望推升市场风险偏好。6)岁末年初这种时点，经济事业会议将要举办、政府跨周期调节窗口有望发力，经济下行叠加通胀担心缓和，市场关于稳增添、政策放松的预期也将不停提高。

　　科创将是主旋律。1)资金回升成长，科技科创已吹响反攻号角。10月下旬以来，煤炭、汽油、地产、钢铁等周期产业两次杀跌，市场映入买卖“衰退”的阶段。市场资金从周期板块去寻觅新的方向。与此同一时间，科技科创方向在经验7月以来的调度后，当前随着大宗品价值回落、“类滞胀”担心渐退，压制板块的要素已一步步破除。近期TMT、军工等板块再次领涨，科技科创已吹响反攻号角。2)随着投资时钟调转方向“衰退”，“宽货币、稳信用”环境下，主攻方向将进一步回归高繁荣、高增添的科创、科技。3)中长久，科创是一同富裕政策思路下高品质进行、做大蛋糕的势必抉择。一同富裕请求做大且分好蛋糕，而唯有社会财富的持续累积，将蛋糕接着做大，才能牢固一同富裕的物质根基，为分好蛋糕留有很大施展体积，科技创新则是未来将蛋糕接着做大的最强能源。4)中美博弈大背景下，科创是“卡脖子”困境下的独一出路。是当前资本市场效劳、扶持方向，是最鲜明的时期主线。以科创板、军工、新燃料、半导体为代表的“科创”方向最能顺理当前迫切提高科技竞争力、摆脱“卡脖子”困境的时期大背景。近年来，从科创板组建、到创业板注册制落地、再融资放松，再到设立北交所，政策和制度设置持续聚集点多档次资本市场扶持科创。科创也将成为最鲜明的时期主线，有望走出相似13-15年的创业板的独立行情。

　　联合三季报以及明年的繁荣展望，要点看好七大科创方向。1)光伏：渗透率将持续提高，估计全年国家内部新加装机将超55GW。在要求高繁荣的背景下，光伏资产链价值仍将保持高位。2)风电：国常会提议“要加速推行沙漠戈壁荒漠地域大型风电、光伏基地建造”，大基地名目有望稳步推行。3)新燃料车子：受益资产政策扶持、表里要求共振，新燃料车销售数量持续高增。4)军工：三季报业绩亮眼，毛利率提速上升，资本开支充分增添，盈利持续性较好。25)半导体：2022年半导体设施出售额增速有望保持10%以上，国产替代有望接着驱动国家内部半导体公司高繁荣。6)5G新基建：经济下行负担下，新基建便是稳增添的要紧方向，也是补短板的要害范畴。7)创新药资产链、CXO:医药板块随着前期的调度，全体性价比曾经凸显。中长久，华夏创新药市场增速将明显大于仿制药，估计将带来医药研发支出的大幅增添，创新药、CXO板块繁荣度将获得长久支撑。

　　风险提醒

　　关心全世界资本回升美国超预期，中美博弈超预期等

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