文丨方正证券

　　焦点看法

　　2021年将要往日，资本市场将迎接崭新的，充满期望的一年。总结往日一年的经历教训，展望下一年度的市场行情，历来是资本市场辞旧迎新的形式，尤其是对下一年度的展望，各有各的不同，但却备受市场关心，逻辑就在于找出市场绝对性预期，寻觅新的投资机会，规避潜在的市场风险。

　　那末，咱们对往日一年会有哪些要总结的，对新的一年A股市场将来会有哪些判断？咱们的看法是：2021年再创历史，2022年潮涨潮落。

　　唯有回顾历史，才能展望未来。2021年A股市场再创历史：2020年11月4日，咱们发表了《2021年A股行情剖析》年度战略汇报，在汇报中咱们对2021年做了“七大判断”，回首这“七大判断”，咱们的结论是对多错少。

　　不论是构造行情判断，仍是投资形式推理，除大盘涨跌幅体积外，咱们对2021年的A股的判断仍是根本明确的。那末，咱们关于2022年A股市场体系性行情剖析及构造性行情判断是怎么的？

　　咱们的看法是：2022年大盘走向为先扬后抑，振动幅度远超2021年，构造行情为主，体系行情为辅，一季度题材为主、蓝筹为辅，二季度蓝筹为主、题材低迷，下半年机会较轻。原因在于：“防通缩”的货币政策将接着解放，推进实体经济加大投资力度，货币政策解放、周全注册制改革及推进出口的“三维度”，是2022年A股市场上半年上升行情的逻辑，美联储下半年有望加息及A股历史规则，是2022年A股市场下半年回调的原因。

　　关于2022年行情，咱们的判断结论是：大盘振动体积加大，上半年扬为主，下半年抑为主，构造行情为主，一季度题材为主，二季度蓝筹为主。

　　大盘先扬后抑、潮起潮落。大盘有望开展跨年度行情，依照大盘年度历史振动体积30%规则，再联合A股市场正映入周全注册制时期，流动性的“双向扩容”将使大盘年度振动体积一步步下降，咱们估计，2022年大盘低点到高点的振动体积在25%—30%左右，2022年大盘5年线上移至3250点周边，对大盘有较强支撑，可作为2022年大盘低点，大盘高点在4150点—4230点间几率大。

　　行情构造为主、体系为辅。关于2022年的A股市场型态，咱们以为，“跌出去的机会，涨出去的风险”的投资理念左右着投资形式，即仍为“买卖型”市场为主，市场风险偏好仍较轻，择股重于择势。

　　风险提醒：国家内部政策超预期宽松；美联储提早映入加息周期；市场振动加大。

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