文丨中金企业

恒生、国企和科技指标数据调度：恒指扩容至64只，京东、新奥燃料、华润啤酒及网易获归入

成分股浮动：京东-SW、新奥燃料、华润啤酒和网易-S归入恒指；信达生物归入恒生国企。

1) 恒生指标数据：这次调度将归入京东-SW、新奥燃料、华润啤酒，及网易-S共4只股票，归入权重区别为1.54%、0.81%、0.78%和0.67%；没有标的被剔除。调度后成分股数量从60只进一步增添至64只。

2) 恒生国企：这次调度归入信达生物，归入权重为1.26%，同一时间剔除华夏恒大，剔除前权重为0.07%。成分股数量保持50只。

3) 恒生科技：成分股无变动，数目保持30只。

上述归入名单与咱们之前预览的结果大体绝对 ，存留部分差异的原因如咱们在汇报中所说，最重要的是源于恒生系列指标数据调度终归结果却非十足鉴于量化准则、同一时间还会遭到恒生指标数据调度委员会的主观决策作用，因而加大了单纯按照量化准则预测的难度。比如，京东-SW和网易-S在咱们预测顺位的前列，而新奥燃料和华润啤酒虽然全在咱们依据量化准则筛选的长名单里，可是否能得到归入却没有办法明确预判。另外，恒指体系性改良后新调度准则的浮动也会带来必定作用，如终归成分股个数的浮动。

潜在被动资金流向作用：关心对新奥燃料、华润啤酒、京东等的正面作用

鉴于当前Bloomberg汇总，追踪恒生指标数据的ETF资金范围约为211亿美元，追踪国企指标数据和恒生科技指标数据的ETF资金范围区别约为41亿美元和19亿美元。联合上述成分股权重浮动，咱们测算了其潜在被动资金流向。进一步联合个股往日3个月日均成交额，便可行测算被动资金浮动可能带来的作用：

1) 恒生指标数据：被动资金流入所需时间最多的新奥燃料、华润啤酒、京东团体-SW和网易-S，估计须要3.4天、3天、1.8天和1.3天；相反，估计新全球进行和辉丰股份均须要0.5天。源于美团-W、qq和阿里巴巴的权重比重从调度前的9.5%、8.6%和8.1%重置至8%，因而咱们估计将带来3.2亿、1.2亿和0.1亿美元的资金溢出。

2) 恒生国企：被动资金流入所需时间最多的信达生物，估计买卖时间在1天左右；所需买卖被动资金溢出中，美团-W因权重从9.4%重置为8%，估计可能带来5838万美元的资金溢出，估计溢出时间在0.1天左右；此外华夏恒大因剔除指标数据可能带来290万美元资金溢出，估计溢出时间不足0.1天。

3) 恒生科技：尽管无成分股变动，但美团-W、快手-W、京东-SW和qq权重将区别从此刻的9.29%、8.73%、8.64%和8.36%重置为8%，估计将区别带来2424万美元、1372万美元、1203万美元和676万美元的资金溢出。

指标数据面貌新特征：新经济板块占恒指半壁江山；资讯科技业、公共工作和大花费板块掩盖度提高

?恒生指标数据扩容：这次调度后，恒指成分股数量由60只增添至64只，进一步显现出扩容趋向。依据恒指企业3月发表的征询结果[1]，恒生指标数据成分股将在2022年中前增添至80支，终归固定在100只。

?产业代表性：资讯科技业、公共工作及电讯业和大花费板块的掩盖度显著提高。参照恒指企业的对产业分类（即7个产业分类），这次恒指调度后，资讯科技业、公共工作及电讯业和非必要性及必要性花费的掩盖度有所提高，掩盖度区别增添11ppt、5.1ppt和2.6ppt至86.6%、61.5%和40.5%。若对照恒指企业在3月征询意见中给出的模拟结果，这次调度后的各产业掩盖度仍有较大差距，咱们以为最重要的是源于成分股数量还远低于指标所致，只是进一步改良的大方向仍将获得表现，咱们估计新经济占比将进一步提高。

图表：这次调度后，恒指资讯科技业、公共工作及电讯业的产业市场掩盖度大幅提高

材料来自：Bloomberg，Wind，中金企业探讨部

图表：恒指里面，资讯科技业以及非必要性和必要性花费产业在恒指中的比例有所提高

材料来自：Bloomberg，Wind，中金企业探讨部

?新经济占比：新经济板块占恒指半壁江山。在上述指标数据调度后，恒指中新经济板块市值占比达到48.4%，差不多占据恒指全体的半壁江山，而这一数字在上半年调度时是仅为41.3%（《恒指与港股通调度：新经济占比进一步提高》），相较当下48.1%也有小幅提高。恒生国企指标数据中新经济占比达到63.2%，超出上半年调度时的60%和当下的62.2%，最重要的受益于通讯效劳板块占比的提高（估计较当下提高1ppt）。

图表：恒生指标数据改良后新经济板块占据半壁江山

材料来自：Bloomberg，Wind，中金企业探讨部

图表：恒生国企指标数据调度后新经济占比超越60%

材料来自：Bloomberg，Wind，中金企业探讨部

港股通潜在调度：腾盛博药-B、医脉通和海伦司可能适合沪港通归入要求

这次是季度指标数据调度，因而关于每半年度调度一次的恒生概括指标数据而言，唯有适合迅速归入体制股票才考量归入。详细而言，这次有3家企业归入恒生概括中型指标数据，区别为腾盛博药-B、医脉通和海伦司；没有标的剔除。依据指标数据企业推出的恒生综指调度概况，并联合港股通归入的格外请求，咱们估计上述三家企业均适合被归入港股通投资范畴要求，或将归入港股通标的。终归标的变动应以上海买卖所和深圳买卖所发表消息为准。

图表：因恒生综指调度可能带来的港股通投资范畴调度

材料来自：Bloomberg，中金企业探讨部

注：数据截至至2021年11月19日；预测值为Bloomberg绝对预期

时间表：指标数据和沪港通调度12月6日生效

时间布置上，上述指标数据调度结果将于12月6日（星期一）正规实行。在此时期，部分主动型资金仍不排除会依据调度推出结果采用必定的套利操作，但被动资金为了第一大水平上降低追踪误差将抉择在生效前一种买卖日（即12月3日）调仓。咱们估计届时相干股票成交或将来会显露远大于平时的“反常放量”情形，特别是在尾盘。

在12月6日指标数据调度生效后，上海与深圳买卖所会在随后（详细时间视买卖所推出而定）以此为根据相应调度沪深港通的可投资标的范畴。

图表：追踪恒生指标数据、恒生国企指标数据和恒生科技指标数据的ETF基金范围

材料来自：Bloomberg，中金企业探讨部；注：数据截至至2021年11月19日

图表：恒生指标数据调度与资金流向

材料来自：Bloomberg，中金企业探讨部

注：灰色为这次新归入；数据截至至2021年11月19日；预测值为Bloomberg绝对预期

图表：恒生国企指标数据调度与资金流向

材料来自：Bloomberg，中金企业探讨部

注：灰色为这次新归入；蓝色为调整出；数据截至至2021年11月19日；预测值为Bloomberg绝对预期

图表：恒生科技指标数据成分股权重调度与资金流向

材料来自：Bloomberg，中金企业探讨部

注：数据截至至2021年11月19日；预测值为Bloomberg绝对预期

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