文丨中信证券

GitHub 2021Q3元宇宙名目迅速破圈，VR作为利用焦点入口新情景扩张不停加速，医疗、会议与社交开发名目数量环比持续提高。VR赛道，游戏研发名目Q3占比稳固，保持40%占比。Steam平台VR游戏供应维持安稳，新发游戏品质持续提高；头部游戏中，知名IP游戏VR版本供应好评如潮，开放全球类别占比提高。国家内部，线下VR游戏店铺2021Q3超越3992家环比提高14.5%，连锁化率为46%，商业化提高可期。在游戏内容与商业生态驱动下，VR硬件成长要求端值得关心。

元宇宙专题提速开源社区名目爆发，VR作为焦点利用情景，驱动新商业情景+专题落地。

统算GitHub社区开源名目，元宇宙相干名目在近期迎接爆发，2021Q3新建名目数量为102个，同比增添827%，环比增添252%。此中，区块链技艺和VR技艺是研发重心，合计占比超70%，而VR是面向客户最为老练的利用形式。自2018年Q3以来，GitHub社区VR相干名目增添维持稳固，此中游戏情景持续维持最高比重，保持在40%以上。而随着物联网等技艺提高的不停催化，映入2021年，VR新商业情景探寻不停加速，2021年前三季度，医疗、会议及社交三个情景的新建名目数量区别同比上升133%、40%及30%，三个情景年度新建名目数量自2019年维持稳固向上趋向，延续进行值得关心。

焦点游戏情景供应构造化进级，高品质内容推升使用者体会与花费兴趣。

概括Steam平台数据，2021Q3新发游戏173款，好评率为90.5%，维持在90%以上，表达游戏品质精良，玩家反馈良好，有望拉动VR设施要求向上。头部游戏中，自带IP游戏入场有用牵引主机游戏玩家团体，提速VR资产进行。在点评数TOP10的游戏中，知名IP与开放全球娱乐形式双轮驱动，知名IP比如古墓丽影系列、半条命、战争雷霆、获利日等拉动老游戏内容向新算力平台进级，开放全球等形式游戏占比提高，培育VR使用者新利用体会与花费认知。

国家内部VR线下花费生态持续扩张，连锁化加强，利于VR商业推广。

VR相干线下门店扩张趋向显著，截止2021Q3共计3992家，环比增添14.5%，持续扩张可有用扩大对VR有认知的客户团体。另外，VR线下店铺连锁化加强，2021Q3，VR线下店铺中连锁化率为46%，环比增添9pcts。连锁品牌持续迅速扩张，VR店铺从满足猎奇心思的营销体会店一步步调转方向商业化连锁店的确定性加强，连锁品牌老练的商业形式亦可带来更佳的使用者体会，利于VR商业推广。

VR热度同比提高，持续得到更多客户认知，使用者粘性初现向好。

2021年5月以来，B站各月VR相干视频发表数量同比增速持续为正且不低于双位数。2021年10月，新发表视频数为5637条，同比增添113%。视频供应数量的同比向上表达VR产物在客户中热度提高。从B站每月新加点评使用者方位看，2020年1月至2021年10月共计约64万使用者在VR相干视频发放表点评，平均每月新加约2.9万名使用者，这讲明在平台的推进与厂商持续营销下，VR正好被更多使用者认知。鉴于使用者心智看，2021年6月起，互动率及扶持率有所提高，2021年10月使用者粘性亦初现向好趋向。

风险提醒：

Github、B站、Steam平台数据获取不周全；Github名目数据不可反应本来际研发概况；VR技艺研发不及预期。

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