文丨长江战略

　　1、2021年除华夏外的多数国度政府防疫政策指标数据下调，华夏、越南防疫政策仍较严刻。

　　2、当某国防疫政策、现状变动时，或对部分产业的盈利预期发生作用，继而作用其短期估值振动。经过剖析2021年，华夏政府回应、疫情防控的严刻水平区别与A股挨近20%、35%的产业估值呈正、负相干性。

　　3、另外，2021年下半年，印度政府证明概况与挨近55%的A股产业估值呈正向相干性。当前短期越南、印度等国度的防疫政策或放松，我们国家经济进行稳固，部分机械、商贸、电新等板块的子赛道有望好转。

　　周度交流：经过防疫政策指标数据，寻觅防疫稳态下的机会

　　展望明年，全世界或将映入稳态防疫阶段。本期经过防疫政策指标数据与A股细分产业的估值(预期业绩增速)的相干性剖析，寻觅或将好转的细分赛道，供投资者参考。

　　1、短期：上周市场宽基情绪热度分化，仅煤炭、保障、车子、农业和军工降温，科技全体挨近过热。截止周五，咱们建立的情绪目标CJDI(分散指标数据)读数分化，全A CJDI升至68%。用于度量市场宽度的观测目标：上证综指11月读数和HS300 CJBI均处于极窄区间，市场成交聚集。构架模子下，短期市场情绪热度接着回暖，科技板块热度挨近过热，金融相对热度处低位。

　　2、本周讨论：全世界或将映入稳态防疫阶段，经过列国防疫政策指标数据变动寻觅机会。1)依据牛津大学对新冠疫情的政府反应追踪器OxCGRT，2021年除华夏外，多数国度政府防疫政策严刻水平减少。2)当国度政府防疫政策产生浮动之时，或将作用相干产业的短期估值振动。经过剖析2021年，华夏政府证明及疫情防控的严刻水平区别与A股挨近20%、35%的产业估值呈正、负相干性。另外，2021年下半年，印度政府证明与挨近55%的A股产业估值呈正向相干性。3)若全世界映入共存性防疫阶段，短期越南、印度等国度的防疫政策或放松，我们国家经济进行稳固，部分机械、商贸、电新等板块的子赛道有望好转。

　　产业配置：指标数据平庸，beta难有，转为盈利驱动

　　关心大金融板块的根基配置，增配军工及部分存涨价预期的必选花费。保持供求紧平衡的部分周期及高繁荣电动车配置。

　　专题配置：持续关心国改的深化

　　年度层次踊跃关心有股权鼓励意愿及方案的到市场国企。

　　风险提醒：

　　1。新冠毒株变异或局部疫情来回；

　　2。国家内部政策显露重要调度。

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