文丨国泰君安

　　投资提议：咱们以为本钱上行叠加要求向好要素催化，能源电池价值有所上升，本次均价涨幅最多达到16%；随着22年价值的提高和范围效应的表现，电池公司盈利能力延续有望一步步规复。接着介绍电池龙头公司宁德时期、亿纬锂能、国轩高科；受益标的：欣旺达、鹏辉燃料。

　　锂电资料价值大幅上升，电池本钱明显上升。2021年以来新燃料车子下游要求持续向好，电池资料要求明显上升，部分缓和供需构造惨重错配，受此作用焦点锂电资料价值均有所上升。详细来看PVDF、六氟磷酸锂、碳酸锂等产物涨幅居前，受此作用正极资料、电解液两大电池干脆资料价值大幅上升。依据咱们测算以当前主流磷酸铁锂和三元523单晶电池为例，以2021年3月31日、2021年6月30日、2021年9月30日四个时间节点为代表，本钱较年初区别上升15%、20%、40%左右。

　　主流能源电池公司原资料涨价作用电池公司盈利能力。从21年上半年电池公司毛利率来看，全体本钱上升作用根本可控，一方面考量储存等要素作用全体价值传递有必定的时滞；另一方面主流公司收购范围较大，收购价值较散单价值会更低。从电池公司一季报和半年报来看：1)与2020Q4比较，2021年Q1、Q2有所下降；2)而从半年报推出的能源电池营业的毛利率来看，2021H1毛利率环比2020H2、同比2020H1均有所下降；全体来看2021年电池资料价值上升对本钱形成了必定的作用

　　电池涨价落地，期待2022年相干公司盈有利转。依据鑫椤资讯数据显现，12月9日能源电池方形磷酸铁锂电芯均价为0.635元/wh，均价涨幅为0.09元/wh，涨幅达到16.4%；方形三元电芯均价为0.79元/wh，均价涨幅为0.06元/wh，涨幅达到8.2%。从涨幅来看，最重要的考量碳酸锂价值的明显提高以及磷酸铁等步骤的紧缺，磷酸铁锂电芯全体涨幅大于三元电芯，全体来看咱们以为关于能源电池公司一方面其在21年经过长单以及合资建厂等形式对22年产物价值有了更为准确的预期，同一时间随着涨价的落地以及出货量提高带来的范围效应的表现，能源电池公司2022年盈利水准有望明显提高。

　　风险提醒：新燃料车子销售数量不及预期

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