文丨任泽平

　　政策的信号曾经十分清楚了，新一轮稳增添来了，新一轮货币宽松来了，未来财政也要愈加踊跃，政策对经济和市场将一步步友好。同一时间，此刻政策对房地产态度与此前也有区分，变得更温和。

　　2022年，经济情势的5大要害词是，双周期、稳增添、新基建、软着陆、提估值。未来资本市场的三大机会是提估值、新基建和稳增添。

　　货币政策正好调转方向宽松，对股票市场可行相对的乐天一丝。宽松意指着利率的下调，利率的下调意指着股票估值的提高。

　　咱一直讲，股市是货币的晴雨表，非是经济的晴雨表。你看历史上，经济没有问题时刻，75%的概况股市不好；经济不没有问题时刻，75%的概况股市好。钱廉价了，甚么产业受益？

　　2022年股市赚钱的两个要点：1、提估值行情；2、赚钱不辛苦的产业。做投资起首选赛道，抉择优于努力，提估值和大赛道是未来的机会，而赚钱不辛苦的产业经常牛股辈出，“泽平宏观”会员里有具体推荐。

　　适度超前的展开根基设备建造，这便是文献里讲的，这点信号曾经十分的明白了，便是未来财政要愈加踊跃，货币要愈加宽松来扶持稳增添。

　　依照统算数据，华夏人均GDP相当1.2万美元，曾经挨近或许曾经映入了强盛国度行列，大伙是强盛国度的人了。

　　咱跟大伙说一下全世界的总和生育率数据，欧洲是1.6，北美洲是1.8，拉丁美洲是2，大洋洲2.4，亚洲2.2，华夏和日本皆是1.3，非洲是4，穆斯林国度是3.6，大伙可行想一想，未来100年这种全球会产生甚么？

　　咱不太赞同有的看法说房地产曾经翻篇了，未来无机会，准确的讲，未来房地产有机会，房地产机会便是分化的机会，最重要的聚集于人数净流入的都市。

　　房地产税的试点要慎重，假如不行科学合乎道理地设置，将变成工薪税，增添工薪阶层税收压力，就像私人所得税一样，70%以上工薪阶层交，尤其此刻疫情来回、经济不繁荣、就业负担大、另有实现一同富裕的概况下。

　　之下为全文：

　　明年5大要害词：

　　双周期、稳增添、新基建、软着陆、提估值

　　咱们先来讲第一种，对这一次经济事业会议所传导出的信号的一种解读。

　　大伙留意，剖析判断华夏的经济情势，你最重要的关心5个会，4月份、7月份，10月、12月份的政治局会议，另有12月份的经济事业会议，对明年的经济事业，会作出要紧的部署。

　　传导出最焦点的信号是甚么？

　　便是新的一轮稳增添要来了，货币将来会调转方向宽松，财政政策将来会调转方向踊跃，来扶持新基建、新燃料和科技创新，继而推进房地产的软着陆，良性重复，同一时间纠偏活动式、一刀切式的做法。

　　2022年，咱们以为经济情势的5大要害词是，双周期、稳增添、新基建、软着陆、提估值，这是明年经济情势的5大要害词。

　　那末咱们先一种一种说，你例如说这一次会议，提议了六稳六保，三重负担，便是要求收缩，供应冲撞和预期转弱这三重负担；

　　甚么意思呢？

　　明年包括本年年底，咱们面对的新的下行负担，要发动新的一轮稳增添，明年大伙记着便是一种专题词，便是稳增添。

　　稳增添带来了货币宽松，带来股票市场提估值，带来房地产的软着陆，也带来了新基建的发力。

　　经济是有本身的规则的，有些东西是不行预测的，但有些东西是可行预测的。

　　明年要稳字当头，稳中求进。各个位置各个方面要颁布有益于经济稳固的政策，便是稳增添政策，政策的发力还要适当的靠前。

　　这种实质上曾经给大伙讲的十分明白了，

　　货币政策正好调转方向宽松，对股票市场可行相对的乐天一丝。

　　宽松意指着利率的下调，利率的下调意指着股票估值的提高，

　　甚么产业受益？

　　一类，烧钱的产业受益；

　　甚么产业烧钱，例如说新基建、新燃料、数字经济，例如最近大伙所谓的元宇宙，这点成长性产业皆是烧钱的产业，

　　钱廉价了，烧钱简单了，况且货币宽松了，融资变得愈加简单了。

　　第二类，花钱的产业受益；

　　甚么叫花钱的产业？例如说券商，例如说金融，资金廉价对它有益，它可行放贷款，

　　资金廉价了，这点产业皆是受益的，这是一类。

　　明年股市三大机会：提估值、新基建和稳增添

　　信号十分的明白，未来财政要愈加踊跃，货币要愈加宽松来扶持

　　第三个，关于资本市场，关于股票市场可行适当的乐天一丝，接下来最重要的的方向是稳增添，提估值和新基建这三个方向。

　　未来财政政策要变得愈加踊跃，财政的钱从哪里来？发债；

　　况且咱预计明年两会，咱们可能会提升咱们的赤字率，来让得财政有很大的体积发力。

　　包括要适度超前的展开根基设备建造，这便是文献原文内部讲的，咱感觉，这点信号曾经十分的明白了，便是未来财政要愈加踊跃，货币要愈加宽松来扶持稳增添。

　　本年底到明年上半年，由于经济变差了，是以货币新的一轮宽松要来了，货币宽松了，水多了，产业价值就会涨，咱感觉对资本市场对股票市场不应当再悲观。

　　发力的方向是甚么呢？

　　确信是未来的新基建、专精特新，

　　这边高层讲的是十分准确的，一会咱再专门给大伙讲房地产的事，这次的会议还讲了少许事宜，叫周全实施股票发好的注册制。

　　这边还包括一种推进新的生育政策落地见效。

　　咱跟大伙说一种容易的概念，未来，凡是障碍生三孩的产业都将成为改革的对象，

　　例如教培，例如房地产，例如游戏，大伙猜猜另有哪些产业，咱们下了大决心，要推进生育政策的落地见效，

　　为何呢？

　　你例如说华夏此刻生育率1.3，对不对？

　　咱跟大伙说全世界的概括生育率数据，生育率欧洲是1.6，北美洲是2，接下来拉丁美洲是2.2，华夏和日本皆是1.3，非洲是4，穆斯林国度是3.6，大伙可行想一想，未来100年这种全球会产生甚么？

　　咱们此刻的生育率曾经创了历史的新低了，况且有可能咱们的生育率是全世界最低的，

　　全世界强盛国度生育率都比咱们高，法国是1.8，英国是1.6，是以说，本年华夏的生育率可能会在1左右，由于咱们生育率有大幅的下调。

　　房地产这一次得救了？

　　房地产机会是分化的机会

　　咱再跟大伙讲第二个大伙相比关注的难题，新的一轮稳增添来了，未来货币要宽松了，房地产这一次得救了吗？

　　咱感觉房地产一样有机会，咱不太赞同有的看法说房地产曾经翻篇了，未来无机会，

　　咱此刻准确的讲，咱以为未来房地产有机会，房地产机会便是分化的机会，最重要的是人数流入的都市。

　　大伙晓得咱提过一种剖析构架，房地产长久看人数，中期看土地，短期看金融。

　　甚么叫位置房价会涨，甚么位置房价会跌？

　　很容易，长久看人数，中期看土地，短期看金融，人数是要求，土地是供应，金融是杠杆，

　　甚么意思？

　　买房跟着人数流动去买房，人数流入的位置房价涨，人数流入溢出的位置房价跌，

　　为何往日这点年深圳、杭州这种这点位置房价涨很容易，每年30、50万的新加人数，

　　为何东北西北人房价跌或许说涨不动，便是由于人数溢出。跟着人数流动去买房。

　　那末未来华夏人数往哪里流动？

　　大伙记着了，城市圈、都市群、地域中心都市，

　　咱给大伙做一种预测，未来华夏房地产最要紧的一种词叫分化，甚么概念呢？

　　未来大约华夏有70%的都市，房地产无机会，普涨的时期曾经完毕了，

　　未来大约70%的都市人数是溢出或许停滞的，房地产是无机会的。

　　未来唯有20%多人数流入的都市是有机会的。

　　这种货币要宽松了，那末对房地产也是有利，只只是它是分化的。

　　给大伙讲讲几个要紧的表述，大伙体验一下此刻政策对房地产态度产生了浮动，

　　大伙用心的了解这边所传导的少许信号跟从前有甚么不同？

　　例如说，这一次的经济事业会议的原话，咱给大伙念一下，“要坚持房子是用以住的、非是用以炒的定位，增强预期引导，探寻新的进行形式，坚持租购并举，加速进行长租房市场，推行保证性住房建造，扶持商品房市场更好满足购房者的合乎道理住房要求，因城施策推进房地资产良性重复和健康进行。”

　　跟半年、1年前有无有不同？有无有变得温和些

　　包括今日全新一种信息，上周最初深圳部分银行最初下降房贷利率。

　　货币新的一轮货币宽松来了，咱们要干嘛？

　　要让房地产软着陆，货币宽松，有益于房地产的软着陆。

　　至于房产税，你看像美国、日本、英国、华夏香港都有，该涨的涨，该跌跌，就说白了它仍是跟供求关连相关，大伙不需要过度去考量房产税的要素。

　　同一时间，咱想提议房地产税要慎重，为何说要慎重？

　　咱是担忧咱们有些政策颁布的不好，可能成果适得其反，

　　大伙感觉咱们推房地产税试点是富人交的多，仍是工薪阶层交的多？

　　咱跟大伙剖析一下啊，咱的观点可能和多数人的观点不太一样，便是房地产税试点这种事假如非是全中国普征，假如不行发展体系的科学设置，

　　有可能增添工薪阶层的压力，况且多数是工薪阶层承受，

　　为何那么说？

　　大伙晓得咱们的私人所得税是富人交的多，仍是工薪阶层交的多？

　　咱们的私人所得税70%是工薪阶层交的，

　　原因是甚么？是由于咱们采用的是专项征收，而非是概括征收。

　　咱不开展向下讲了，由于这涉及到好多的难题，

　　假如一种位置房子供不应求，有上升的负担相当大，税是可行转移的，还可行涨租金。

　　另有更要紧的，便是房地产税基本解决不了华夏房地产的长久平衡健康进行。

　　咱本来就跟大伙讲过，华夏房地产长久安稳健康进行，最要紧的是都市群策略、人地挂钩和金融稳固。

　　降准以后会接着降息吗？

　　降息可能会在不远的将来

　　那末新的一轮货币宽松了，降准以后会接着降息吗？

　　准确给大伙讲，降准以后，咱以为后面会降息，况且降息可能会在不远的将来。

　　咱以为未来货币政策宽松降准和降息都会产生。

　　大伙留意，你看这次12月6号央行降准，是周全降准；

　　这一次降准和7月份的降准十足不同，7月份的降准是对冲性的，由于7月份咱们有大范围的IMF到期，对冲完了今后，央行无投放新加的根基货币，

　　可是12月6号的这次降准，咱们新投放了根基货币，这种信号意义是十分显著的，是货币宽松的信号。

　　接下来咱们央行又下降了支农支小贷款的利率。

　　大伙可行见到咱们的专项债放量发行，咱们的社融最近触底回暖，咱们的公司的贷款也有所改进。

　　况且另有一种咱看今日刚刚发表的一种数据，咱们房地产融资数据本来也有所改进，

　　是以大伙留意降准以后，咱以为会接着的降息，那末降息的形式可能会经过调低LPR的利率，

　　大伙留意咱们此刻的降息形式，跟从前还不一样了，咱们经过调低LPR利率，来下降银好的资金本钱，从而下降实体经济的资金本钱。

　　大伙会担忧说美联储加息，没关连，咱们的货币政策是效劳于国家内部的，所以咱为主，这是咱对货币政策的一种观点。

　　此外，大伙关注汇率，作用国民币汇率最重要的是两个要素，一种是货币宽松，依照这种道理，咱们货币宽松，美联储加息，国民币是有贬值负担的，

　　可是由于咱们的出口很好，出口带来的结售汇的要求，结售汇的要求就会带来国民币升值的要求。

　　是以说，概括这两个要素，再加上央行最近提升了外汇存款的准备金率，也是解放了这样的一种信号，

　　不期望国民币大幅的升值，自然还不会大幅的贬值，是以未来的国民币汇率应当所以震荡为主，短期无显著的升值和贬值的这样的趋向。

　　降准降息可能进一步加重通胀

　　另有人问降准和息会不会进一步加重通胀？

　　通胀在全部时间全部地点皆是货币景象，本年是产业品通胀，明年咱可能会是花费品和产业价值的通胀。

　　咱本来讲过一种看法，咱们处在一种全世界的大通胀时期，

　　原因是甚么？

　　便是全世界的货币超发，华夏在全球上来看是货币纪律相对照较没有问题，

　　例如说咱跟大伙说几个数据，第一种数据大伙留意美股的大涨，本年美股比昨年涨了110%，第二个美国房价同比涨了18%；

　　甚么概念？

　　美国全中国房子平均涨了18%，这种背后的原因，便是美联储的没有上限QE和直升机撒钱所带来的货币超发效应。

　　人类映入信用货币时期今后，根本是货币超发，

　　是以，这便是为何大伙要有产业配置的概念，要做投资，由于现款类产业的贬值在长久是很惊人的，信任80年代的“万元户”。

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