明年的政策基调估计仍将兼顾保增添、防风险、调构造和促改革。咱们估计决策层将维持“踊跃”的财政政策（预算赤字率可能将小幅扩大）和“稳健” 或“中性”的货币政策（表达信贷不会大幅扩张）。只是，咱们估计央行将踊跃保证金融体制流动性充裕（包括在跨境资本大范围溢出时降准，以及放松贷存比）、并进一步降息，以进一步防范金融风险、防止金融要求被动收紧。

　　咱们估计决策层将加速推行有益于稳增添的改革，包括放松对公共效劳的管控、户籍改革、扩大社保掩盖面、农地流转等。另外，金融范畴和国企改革步伐也可能加速。详细来看，咱们以为明年将要点推行的改革包括：

　　• 金融改革步伐估计将从新加速。存款保障制 度已公布征求意见，咱们估计2015 年将：1）正规公布存款保障制度；2）颁布银行破产退出体制；3） 勉励成立更多民营银行；4）推行利率市场化。此外，咱们估计决策层还会进一步进行国家内部资本市场，同一时间一步步放松证券投资资本流入节制，包括接着扩大QFII 和RQFII 额度。

　　• 进一步放松政府管控以稳增添、促内部需求。咱们估计可能的改革包括：1）进一步简政放权；2）加速户籍改革；3）进一步扩大养老和医保掩盖范畴；4）进一步扩宽社会资本和外资映入公共工作和效劳业的门槛；5）加速包括农地流转在内的农村改革。

　　• 在通缩负担加重的背景下提速价值改革。咱们估计明年决策层将进一步放松对燃料、交通、公用工作价值的调控，同一时间可能降低或撤消对公共效劳定价的管控。

　　• 国企改革步伐加速：房地产下降将加重国企和位置政府的财政困境，倒逼国企重组改革步伐加速，特别是位置国企的混合全部制改革。