新定单七个月来首度跌破荣枯线

　　之前经济学家预测的汇丰PMI初值平均在49.5左右，与1月份持平。然则汇丰和Markit周四结合的2月生产业PMI初值数据却降至 48.3，为2013年7月以来的最低水平，同一时间也大幅低于上月终值49.5。PMI预览数据是鉴于每月PMI考查总样本量的85%~90%，先期剖析制 作而成。为反应每月经济运转的趋向，PMI预览数据和终归数据皆尽量剔除季节性要素对数据的作用。

　　“新定单和制造指标数据的萎缩导致2月汇丰华夏生产业PMI初值续降，反应出公司从新最初储存。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌以为，通缩负担渐增暗示生产业增添潜在能源可能在削弱。

　　从细分数据来看，2月生产业新定单分项指标数据初值也降至50荣枯线下面的48.1，创七个月最低水平，而且仍是七个月来首度跌破荣枯线；产出指标数据 也降至50下面，同样为七个月来初次。汇丰对此剖析称，收购和产成品储存均以前月的50跌落，暗示在要求下降之时公司最初去储存；价值指标数据方面的体现也逊 色，投入和产出价值指标数据均在萎缩区间进一步下调。

　　受春节要素作用较大

　　宏源证券剖析师昨天接纳消息时报记者采访时显示，2月份汇丰华夏生产业PMI初值低于预期，可能是遭到了春节假日要素作用，就此来预测短期经济增添势头也不太准 确。“本年春节假期正在是在1月底2月初，时期工人返乡工厂停产等要素，会导致新开工指标数据等分项目标持续低迷。另外，政府关于"三公花费"的严刻节制，也 会在必定水平上抑制了市场要求”。

　　而屈宏斌也以为，本年春节临近1月末，大批生产业工人月中才持续返岗，于是季节性要素作用在2月仍在持续。只是他同一时间也显示，除季节性要素之 外，要求依然偏弱，公司去储存拖累产出环比放慢。虽然新出口定单小幅反弹，昨年年中以来温和刺激政策成果消退，国家内部要求可能稳中趋缓。屈宏斌以为，遭到春 节要素作用2月数据变弱，提议概括1到2月的数据来看以幸免误判。

　　投行美银美林则以为，考量到假期要素，应当淡化这种品质差强人意的数据。该行以为，PMI数据通过大批季节性调度，但季节性调度却因华夏春节假期的不同一时间间以及过往纪录较短而差不多不明确，并指汇丰PMI往日两年在预测华夏经济拐点方面都体现欠佳。

　　剖析

　　一季经济增添

　　恐面对必定下行风险

　　考量到春节要素的作用，剖析人员对这一数据显现出的经济繁荣度并没有过分担心。宏源证券剖析师叮嘱消息时报记者，本年首月经济数据中，除外贸不测 强劲之外，PMI和PPI等反应出去的产业范畴情况其实不乐天，概括近期推出的多项数据剖析，一季度经济增添势头可能会有所削弱，下行负担依然存留。但他同 时也重申，仅从1月数据和2月PMI初值，其实不能讲明好多经济面的真正概况，“可能要等一季度数据出去以后再下判断会更周全”。

　　从机构的剖析来看，年初数据的喜忧参半也加大了对华夏经济根本面的判断难度。如美银美林就以为，短期经济增添势头的可视性差不多难测，而国度统算机构推出的宏观数据描绘出一幅“混乱”的画面：外贸增添和信贷扩张显著超出市场预期，而春节黄金周花费又适合预期。